金融市場觀察重點及投資展望

昨天義大利成功標售公債且殖利率減半的利多消息，不敵稍後市場對歐洲銀行存放於ECB的隔夜存款創下歷來最高水準(4,520億歐元)的疑慮，美、歐股市均出現程度不等的回跌。 市場的解讀是ECB向歐洲銀行業放貸，但事實上銀行業不願借貸出去，反而將資金再存放於ECB，因此歐洲央行擴張資產負債表的結果並未減輕市場流動性的問題，經濟也未蒙其利。中國股市28日由於貨幣市場利率升至近兩個月高點，銀行業收縮放貸使得資金面仍呈緊俏，指數先跌後升，上證指數收盤微漲0.13％。

歐洲央行資產負債表擴增造成美歐股市的回跌，反應的其實仍是信心面的問題。 歐債問題的延宕已經使得歐洲經濟前景陷入衰退的泥沼中，昨日歐元兌美元跌破1.30反應的正是對前景的不確定性的焦慮。相較美國經濟數據優於歐洲且歐洲央行可能將長期維持寬鬆貨幣環境分析，歐元兌美元近期不排除將跌至1.20∼1.25區間。 預估市場在明年元月中公佈今年第四季財報以及元月底歐盟峰會之前，風險性資產即使出現漲勢其幅度仍將有限。 現階段投資人仍可留意新興市場債券的投資時機，因為新興國家相對已開發國家而言其財政負擔較輕，且尚握有較大的寬鬆貨幣政策空間 。