合庫全球新興市場基金六月份經理人評論

六月份新興市場的基本面變化不大，全球投資的焦點在1)油價大跌；以及2)歐美央行的貨幣政策轉向。油價因美國頁岩油產出增加，抵銷 OPEC的減產努力而大跌。油價下跌最直接的影響就是對新興市場中能源產業的打擊，但油價若一直保持低檔恐對其他風險性資產會產生擴散的恐慌效應。不過好在油價在六月底似乎有觸底反彈現象，危機暫時解除。另外在成熟國家貨幣政策方面，美國聯準會不出意外的在六月升息一碼，但市場不為所動，甚至美國公債殖利率還出現明顯下跌。接下來英國央行，歐洲央行及加拿大央行都表示貨幣寬鬆的結束可能不遠，基本上也就是複製2013年美國QE的退場經驗。不過這次市場對各國央行的警告並不在意，因為認為良好的經濟成長將可抵銷貨幣緊縮所帶來的衝擊。而中國在今年以來的緊縮銀根及去槓桿化也對全球信用的擴張出現不良影響(過去幾年中國是全球信用增長的主要動力)，因此預期波動將明顯較過去增加。今年新興股幾乎都是靠科技股上漲帶動，行情是否有提前結束風險值得注意。不過歐美股大跌前應該新興市場也不用太過擔心，但還是延續應將部分資產轉往較保守部位較為妥當。