元大亞太成長基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
相較於全球經濟復甦緩慢，中國經濟受惠於政府的刺激需求政策以及出口回溫，股市於11月有相對優異表現。政府11月所公布的數據中，10月份零售銷售成長16.2%，較上月成長15.5%持續走高；10月出口年增率由上個月衰退15.2%縮小至衰退13.8%，為中國出口動能增溫帶來利多消息；而貨幣供給額M2成長率維持29.4%水準，市場資金縮水疑慮減小，使得中國股市在利多環境下，股價穩步走堅。11月深滬股市分別上漲9%及4%。12月份中央經濟工作會議內容為市場觀察重點，目前市場預期政府應仍維持相關政策的延續性，短期大幅退場動作仍未發生。 印度同樣在國內消費強勁，3Q GDP成長7.9%，亦高於市場預期之6.3%成長，也創下2008年第1季以來最高水準，經濟意外強勁成長，在各經濟體中僅次於中國第3季的8.9%，造成印度股市11月股市上漲10%，2009全球股市表現中，中國、印度兩國同為金融海嘯後復甦力道最強勁的國家。11月底杜拜債務危機影響市場對新興國家投資信心，間接影響印度短期股市走勢，未來仍需持續觀察後續其他新興國家相關經濟訊息。 日本經濟數據緩步改善，9月份機器訂單年衰退幅度縮小，由上個月衰退26.5%縮小至衰退22%；10份失業率也由前期之5.3%小幅改善至5.1%(優於市場預期再惡化至5.4%水準)。惟國內景氣復甦力道緩慢，10月份消費者信心指數40.8持續上個月弱勢水準。且日圓持續升值，不利於國內企業出口，國內恐有通縮惡化擔憂下，日本股市疲弱，11月日經指數下跌近5%，月底來到9300左右水準。在總體經濟數據仍舊復甦緩慢情形下，日圓能否停止走升態勢，為12月日本股市觀察重點。 【基金操作回顧】 亞股本月表現以中國及印度市場表現相對突出，由於看好中國及印度經濟景氣維持高擋水準，上月對香港及印度股市也作一增加持股動作，11月深滬股市分別上漲9%及4%，同期印度股市也上漲10%。日本及韓國股市在幣值升值不利國家出口產業影響下，基金操作降低該二國家的持股比例。本基金上月之操作，持股比率略增至94%，基金操作策略較偏重原物料與非循環性消費類型個股。本月由於中國及印度國內消費市場水準維持高檔，相關消費類股走勢強勁，本基金受惠於消費類股持股較高下，基金漲幅優於指數表現。 在亞洲各國本月的經濟數據方面，表現依舊良好，12月份須觀察印度政府相關的緊縮經濟政策，以及大陸中央經濟工作會議相關政策訊息宣示內容，各國政府進一步財政及貨幣政策動作牽動各國大盤股價走勢。 【市場與基金操作展望】 亞洲各國刺激內需與低利率政策實行已一段時間，由於經濟現況開始回暖，使市場擔憂政府是否會開始實行政策退場機制，使市場近期波動較大，未來仍須密切注意相關經濟數據及政府政策走向。 中國11月份公佈的各項總經數據仍佳，包括出口年衰退幅度縮小，零售銷售額的持續成長，都顯示中國在內需及外銷方面，整體經濟持續朝穩定正向前進，故本月基金操作將持續提高對香港股市持股比重。另外在印度方面，杜拜債務問題加上市場又陸續點名包括希臘在內等國家也面臨債務危機，後續消息是否使投資人對新興國家投資信心動搖，影響性仍有待觀察，目前在印度整體經濟尚屬穩健下，本月維持上個月印度股市持股水準。韓國及印尼市場，本月預計將隨股市上漲，做小幅調節動作。 就亞洲整體而言，看好內需等消費及新能源相關類股，操作上仍偏多，整體策略持續朝目標資產配置靠近。