亞太成長基金績效檢討與未來展望

績效檢討：

日本央行總裁表示可能放寬貨幣政策，市場樂觀看待資產價格復甦可帶動貸款需求，大盤由銀行股領漲。日本央行總裁福井俊彥向國會表示，改變貨幣政策的條件已達到，意味可能不久便會減少挹注金融體系的資金，此為升息的前奏。韓國由於韓元升值及石油價格上漲，LG電子和三星電子等外銷類股領跌，總計二月份下挫2﹪，為去年10月以來表現最差的月份。

香港股市在政府建議擴大抵押貸款課稅影響減輕，及瑞銀分析師Eric Wong預計未來12個月，地產價格會上漲50%，而辦公室行情漲幅至少為50%的利多發酵下，房地產股領漲，恆生指數大漲。泰國則因媒體大亨Sondhi所號召的遊行抗爭，指責塔克辛出售Shin Corp予新加坡淡馬錫投資公司時，違反領導者應有的操守與道德。而政治面的動盪也拖累消費者信心，泰國股市成交量也因此縮減。

菲律賓股市下挫，主要因該國總統因流產政變宣佈國家進入緊急狀態。印尼股市受美國聯準會有意持續升息影響而收黑，印尼央行料將尾隨美國聯準會調升利息。印度股市則在政府預算案大幅增加基礎建設，利多刺激上揚至波段新高。2月份亞太成長基金報酬率為0.6%，低於Benchmark摩根史坦利亞太指數（新台幣計價）的報酬率4.15%。主要原因亞太成長基金仍處閉鎖期，仍在建立投資組合，二月底總持股約58.94﹪。

未來展望：

最須密切觀察的是經濟數據的表現，加上日本升息氣氛已相當濃厚，對於未來企業盈餘與民間消費的影響，將成為股市動能的關鍵。目前日經指數已跌破季線，下檔支撐目前為半年線14,800點左右。日本市場預期企業第四季獲利仍有上調空間，且3月底會計年度結束後當地基金獲利賣壓將漸消退，投資買盤預期將再度進場。去年第四季印度、新加坡、台灣、中國經濟成長率皆傳出意外驚喜，成為新興亞洲股市續漲的一大觸媒，也顯示新興亞洲景氣擴張與內需商機獨步全球的投資優勢。

展望新興亞股預估本益比相對歐美國家與歷史水準低估，而歷史經驗更顯示本益比偏低有助股市未來十二個月強勁收紅，輔以企業治理改善與股東權益報酬率的增長，以及台灣、南韓、香港、泰國及印尼等國通貨膨脹控制有成，可望於上半年邁入升息尾聲。亞太成長基金在個股選擇上將仍將選擇受惠全球景氣擴張與內需消費增溫題材的個股。