全球股市走勢與展望
美國股市—
油價上升觸動賣壓，美股表現鴉烏烏─由於油價上週四以後曾一度站上60美元的歷史新高，引發電腦程式自動賣盤，造成美股連兩日重挫，道瓊指數更是創下近六週低點；至於企業財報消息不佳也對疲弱的市場信心產生雪上加霜的影響。道瓊在Boeing領跌下一週內重挫3.1%；NASDAQ指數在半導體及生技股帶動下一度攻上2100點大關，但受高油價拖累上週仍下滑1.8%。 上週正逢經濟數據公佈清淡時期，因此對股市影響不大。較重要的數據中，5月領先指標再度滑落0.5%且較市場預期差；5月成屋銷售713萬棟、新屋銷售129萬棟雖低於市場預期，但仍是歷史次高水準，顯示美國房屋市場景氣仍然相當熱絡。至於5月耐久財訂單雖上升5.5%遠高於預期，但市場認為這全拜飛機訂單增加所賜，扣除此因素變成下跌0.2%則令人失望。 在重大企業消息面，加拿大航空因成本裁減措施失敗因此取消Boeing共60億美元訂單，造成該公司股價上週重挫6.2%。Ford因北美汽車銷售看淡，再度調降其2005年獲利目標並決定增加裁員數，此利空使兩大汽車廠股價再度重挫。券商雷曼兄弟於上週初將整體晶片類股評等由「中性」調高為「正面」，因該產業的毛利及產能利用率已穩定上升，此言論曾一度讓費城半導體指數突破440點的壓力區，然而在美光財報不如預期後則將指數打落為負報酬。 市場密切注意FOMC會後聲明─高漲的原油價格雖在上週主導盤勢變化，但本週市場焦點將會轉向一連串的經濟數據及FOMC會後聲明結果。本週共計有消費者信心指數、第一季GDP終值、5月個人消費支出、6月芝加哥PMI及ISM指數即將登場，這些數據可以讓市場了解經濟現況，若經濟呈現大幅下降趨勢，投資人可能將此解讀為FED將被迫停止升息行動；當然，本週四FED升息一碼已在市場預期中，市場關注焦點將會放在會後聲明對後續利率動向的看法。 歐洲股市─ 遭逢油價空襲，歐股漲幅縮減─上週全球股市的焦點都集中在即將突破每桶60美元的油價，歐股也因此在最後一個交易日，幾乎吐回前半周所有的漲幅。Dow Jones泛歐股指數小漲0.2%，為連續第六週上漲，不過，歐洲三大股市中，僅有英股勉力維持小漲，至於德股及法股則皆由紅翻黑。投機性資金藉由美國原油庫存下降及煉油產能利用率吃緊的題材，將油價推升至一度觸及每桶60美元大關，也對股市產生極大的心理衝擊，各類股在上週五皆不支倒地，不過，能源股中與煉油相關的個股，則是盤中寵兒，而化工股及交通運輸股，在高油價下成為投資人拋售的對象，德國化工廠BASF及歐洲最大航空公司Air France-KLM皆下跌超過3%。但稍早時候因為歐洲降息聲四起，導致殖利率不斷下滑，吸引部份資金流往股利率較高的公用事業股，如德國最大電力公司E.ON即領軍上漲1.6%，為盤面上相對抗跌的類股。科技股在手機股帶動下表現意外強勁，上週分別有券商JP Morgan調升Ericsson投資評等及券商UBS建議加碼Nokia兩大手機業龍頭，股價也因而分別勁揚8%及3%。 上週瑞典央行意外調降基準利率50個基準點，高於市場原本所預期的一碼。另外，英國央行的委員會集會紀錄顯示，已經有委員建議可以開始降息，使得市場開始預期，由於經濟疲弱的關係，歐洲可能即將邁入降息週期，這將會影響後續資金的流動產生影響。 油價和利率變動影響大盤表現─油價是否續創新高，無疑的會是本週焦點，60美元是市場重要的心理關卡，一旦衝破此一關卡，負面衝擊難免。另外，美國聯準會將於本週召開利率決策會議，升息一碼已充分為市場所預期，但是會後聲明是否透露下半年的貨幣政策走向，則是投資人急欲知道的答案，而歐洲央行是否會重新考量目前的利率水準，也是另一關注焦點。 東亞股市─ 油價揚升亞股漲勢稍歇─亞股上週持續上揚走勢，科技類股漲勢雖暫緩，但內需消費及能源類股則呈現輪漲格局，帶動日經225指數創下10週高點，不過週五油價創新高則為投資人帶來獲利了結藉口，KOSPI指數小幅收黑0.12%，港股則在政策面激勵地產類股反彈，恆生指數順利突破14200點大關。 日本𣵛鴾U半年景氣樂觀預期，第二季BSI大型企業指數較前一季上揚至0.9，對第三季預期更擴張至11.3，信心揚升亦使股市續漲，其中內需消費及地產類股均大幅上漲，再加上日圓對美元仍呈弱勢，出口類股表現亦亮麗，雖然週五受到油價上漲因素干擾，但週線仍小幅收紅；5月份貿易順差仍持續縮減，除了油價上漲使進口增加影響外，5月份日本與中國均有長假期也削弱了出口成長。 南韓?/FONT>KOSPI在1000點關卡高檔震盪，油價變動主導上週韓股走勢，製造業及運輸業類股上週五出現較大回檔使大盤收黑，而在美國美光公司公佈季度虧損後，相關半導體類股如三星電子等股價下挫，另證券股則為表現相對突出族群；第二季消費者信心指數下滑至102，就業市場仍疲弱為主因。 香港?/B>港府降低公有地標售底價至公訂價的80%，激勵地產類股指數大漲3.58%，且未受東亞銀行調高放款利率25bps消息影響，另外交通銀行正式掛牌當日股價大漲13%，以及中資船運企業中遠控股首次認購登場，交易熱絡帶動指數來到近5個月高點；5月份CPI再度上揚0.8%，維持溫和通膨趨勢。 重要經濟數據及美國FOMC會議影響續漲動力─本週美國聯準會應將如期升息一碼，而其會後聲明對未來景氣及升息政策的看法，則為眾所矚目焦點，若第三季後將暫停升息，將激勵亞股續揚動力，當然油價波動亦將持續影響市場信心；而7/1日央行將發布第二季短觀報告，其中大型企業對目前及未來景氣看法為市場矚目焦點，另韓國5月份工業生產及6月份進出口金額等亦為判斷景氣是否反轉揚升指標。 東南亞股市─ 高油價抑制股市漲幅─ 馬來西亞－在CIMB將併購國營金融控股公司Commerce Asset Holding的商業銀行部門後，激勵銀行類股走高，而棕櫚油價格攀升使相關企業股價上揚，吉隆坡綜合股價指數一度突破900點關卡，但油價居高不下仍影響投資人信心；6月份外匯存底金額僅較前月小幅成長0.38%，馬幣升值預期暫退燒。 泰國－油價上揚帶動能源類股如PTT等股價上漲，但同時亦打壓運輸類股表現，另泰國東部地區持續乾旱亦影響化工廠營運，暹羅水泥表示恐減產40%後股價滑落，泰股上週僅小漲0.54%；而在出口成長減緩及油價揚升影響，央行表示今年經常帳收支逆差將擴增至10億美元，泰銖貶值趨勢恐持續。 新加坡－上週股市持續強勁走勢，新加坡海峽時報指數上漲至5年半來高點，工業及營建類股領漲，其中油井鑽探設備製造商吉寶企業股價便隨油價翻揚；而5月份CPI呈現零成長，內需僅小幅回溫。 印尼－上週股市出現較大幅度的獲利回吐賣盤收黑0.54%，水泥類股雖在政府公共建設擴張的預期下股價表現突出，但銀行及電信類股的賣盤則打擊市場信心，另為因應油價上揚，政府表示將以政策面抑制國內油品消費，以避免高漲的油價補貼金加大財政赤字。 菲律賓－總統阿羅約夫人選舉詐欺紛擾持續，週五遊行民眾集結抗議也負面影響投資人信心，股市再度下跌3.18%，重要權值股如Ayala Land及Bank of Philippine等股價均大幅修正。 提防油價續揚風險─油價再創新高，將使東南亞國家物價以及財政赤字壓力擴增，投資人態度亦趨謹慎，而美國聯準會議結論亦影響未來股市動向，另泰國的旱災是否持續，將影響製造業正常產出，印尼將公佈的6月份物價指數將為央行貨幣政策走向重要依據。 新興市場─ 印度─孟買指數氣勢如虹創歷史新高。6月11日當週WPI年增率4.33%，相較前一期4.22%小幅上揚，同時印度政府在凍結油品價格上揚長達7個月後，開放汽油和柴油每公升分別調漲2.5和2.0盧比，市場預期相關石油類股可望突破目前支付高檔進口油價壓縮企業獲利的窘境，為主要領漲族群，但下半年的通膨水準仍為重要觀察指標；南韓浦項鋼鐵上週宣佈將在印度投資120億美金的鋼鐵廠興建案，創下印度當地海外投資破天荒高價；今年雨季第二週較往年正常雨量短缺67%，總計累積雨季初期短缺達59%；重大個股引領市場行情方面，第一大權值股Reliance實業家族兄弟分家之爭告一段落，確立兄弟二人分別掌控石油、石化、天然氣及電訊電力金融兩大事業體，Reliance股價連續11天上漲18%；製藥類股Ranbaxy得到FDA許可銷售德國藥廠Boehringer Ingelheim愛滋藥品VIRAMUNE，帶動製藥類股上揚；本週經濟數據方面6月30日將公佈今年第一季GDP將為市場重要觀察指標。 東歐─以色列新興中東歐國家股市出現部分獲利回吐賣盤。俄羅斯公佈第一季實質國內生產毛額為5.2%，較前一期6.7%下滑，顯示今年經濟成長趨緩，油價逼近60美元大關，續推石油類股上漲，政府利多消息方面，市場預期俄政府將開放更多銀行股Sberbank股份給海外投資人，激勵股價大漲，繼俄政府取得Gazprom 10.74%股權後，Moody’s調升該公司信用評等至Baa2，Gazprom股價創七個月新高，俄指數上週表現突出；土耳其上演落後補漲行情，雖然權值股Turkcell與伊朗GSM通訊建立談判破裂，銀行類股為主要領漲行情，石油公司Tupras公佈第一季淨利符合市場預期，銷售額比去年同期成長高達30%，推動指數單週收漲1.7%，6月29日歐盟會議將討論10月3日與土耳其初步協商的細節將為短線市場觀察重點；基礎金屬價格上揚，礦業類股領漲，南非本週重要經濟數據將公佈5月份消費者物價指數及貿易收支金額；越接近8月以色列將從迦薩走廊撤軍的時點，該區的反抗以及擔心巴勒斯坦將趁機發動攻擊，政治情勢干擾以色列市場及資金獲利了結，上週指數出現3個月以來較大幅修正格局；中歐三國出現獲利回吐賣盤，Moody’s將捷克權值股CEZ信用評等從原先的Baa1調升至A3，經濟數據方面波蘭5月核心CPI月增率相較4月維持不變，年增率從2.3%下滑至1.5%，匈牙利再度調降利率一碼至7.0%；本週波蘭及捷克將舉行央行利率會議。 拉美─油價上升與鋼鐵股重挫，拉美股市受牽絆。油價上探60美元引發拉美當地通膨升溫疑慮，再加上原物料類股回檔、美股大跌又引發外資連鎖賣超效應，拉美股市上週自然難有好表現。巴西上週大跌4.5%，25000點關卡再度失守；由於美國鋼鐵大廠Nucor傳出獲利預警，使巴西三大權值鋼鐵股─CVRD、Usiminas、CSN連袂重挫；至於郵政弊案擴大調查也損及市場信心，幸而上週末總統Lula出面宣誓打擊貪污決心已讓市場信心回穩。墨西哥上週同步下滑2.5%，因為墨股已連續五週收高，外資逢高進行獲利了結；然而上週五墨國央行宣告停止長達16個月的利率緊縮行動，原因是6月份CPI已下降至4.3%，接近央行4%目標區間。阿根廷上週持平，雖然IMF初步通過阿國借款申請為股市帶來短暫利多，但油價上漲及鄰國市場下跌則對其股市產生拖累。 生技產業─ 高油價產生干擾，然生技股低檔有撐─上週初生技股乘勝追擊，NBI指數在追價買盤推升下一度站上700點關卡；然而由於200天均線702點壓力極大，再加上油價突破60美元使美股大跌，拖累NBI指數開高走低，幸好一週僅以小跌0.7%作收且表現優於大盤。上週消息面多空紛陳，權值股Genentech除了完成向Biogen-Idec購買工廠以增加產能的動作外，又決定支付Amgen三千萬美元以求終止幫該公司代工生產Enbrel，轉將此產能投入生產Avastin；券商認為這將使Avastin未來面臨缺貨的風險下降，紛紛肯定Genentech做法。中小型股Eyetech上週再起波瀾，它在法說會當中強調旗下治療老年黃斑病變新藥Macugen需求強勁，因此上調2005全年營收目標，股價終於出現止跌反彈。愛滋病權威Gilead在GSK宣佈進行愛滋新藥臨床實驗及美林證券看淡股價後一度重挫，但該公司隨後宣佈將終止授權Roche販賣Tamiflu權利，專家認為Gilead獲利可望因此大增。 強勢盤整機率仍大─進入6月最後一週，在7月財報公佈前生技股將以區間盤整為主，再加上外部變數猶存，因此短期內NBI指數應會在670~700點強勢整理。由於中小型股近期若被殺低，買盤便進場卡位，因此生技類股就算面臨淡季下檔空間也不會太大，投資人可在670點以下開始佈局。 台灣股市─ 上週大盤指數從6,300漲到6,340，其中外資大買369億，自營商加碼30餘億，但本土投信賣出約70億。市場5日均量約800餘億，融資餘額也沒大幅增加，主要推力仍是外資法人。類股表現方面，電子類股仍為市場重心，佔成交量超過65%，表現約與大盤相當，IC循環股的表現較為強勢。金融類股上週則以壽險類股表現最為強勁，類股微幅超越大盤0.5%，運輸類股中，因波羅的海指數BDI反彈向上，故以散裝船表現較佳，鋼鐵類股雖觸底反彈，但在無進一步利多支持下，上週四起漲幅稍歇。 雖然台股成交量未能進一步擴大，但在籌碼面軋空態勢仍未改變，加上產業景氣正由底部開始回升，且擴及產業的範圍正逐步增加，因此不管是籌碼面及基本面皆有利多方，故指數短線沒有悲觀理由。類股方面，類股輪動仍為近期主要走勢，電子類股雖短線漲幅已大，稍有退溫的現象(成交量佔大盤掉到65%)，但近年來遭空頭勢力壓縮，仍有很大的上漲空間。類股上，IC上游在第三季旺季效應下，應有不錯的表現。金融類股週五成交量放大到13%，類股漲幅達1%，近期內有不少題材，包括可能的升息、官股釋出及併購、股票市場回溫等，都是激勵金融股的因子。其他傳產類股上，塑化產品報價及散裝船波羅的海指數近期內反彈，及即將到來的除權息，也對其股價有所支撐。 全球債市─ 降息預期增溫，歐美債市多頭再起─ 美債—無懼聯準會可能於本週會議即將升息一碼的壓力，美國債市上週反而因為歐洲地區的降息及重量級人士的言論，而瀰漫著樂觀氣氛。上週瑞典央行大幅調降基準利率二碼至歷史低點，英國央行委員會亦出現降息聲浪，加上全球最大債券基金經理人Bill Gross發表言論表示聯準會再升息二碼便會達到頂點，並於年底開始降息，都吸引資金回流，指標十年期公債殖利率快速跌破4.0%關卡，再度逼近本月初3.9%的新低關卡。 歐債—因為降息預期增溫，歐債市場上週呈現一片榮景。瑞典央行上週以大於市場預期的幅度，調降基準利率50bps至歷史低點，讓歐債多頭攻勢開始啟動。另外，英國央行也有委員建議可開始降息，使得市場對於歐洲央行跟進的預期大增，指標德國十年期公債殖利率因此以接近歷史新低的3.14%作收。 日債—日本債市上週大致跟隨歐美債市而走強，並於上週四創下近八個月以來的單日最大漲幅，另外日本5月貿易順差大幅縮減，也是助漲債市的利多因素。 利率決策會議聲明為本週觀察重點─本週債市重心將會放在聯準會的利率決策會議上，目前市場已充分預期本次會議會調升基準利率一碼，不過，如同過去幾次會議一樣，會後聲明的措辭更引發市場關注，只要會後聲明沒有發表對經濟前景更樂觀的展望或是對貨幣政策更強硬的態度，則債市應可繼續維持目前的強勢，反之，則可能面臨技術性調節賣壓，反覆測試4.0%的關卡。 全球匯市─ 美元兌歐元陷入區間盤整─自從美國公佈創下紀錄的經常帳赤字之後，美元兌歐元匯價即在1.20至1.22區間內盤整，本週即將舉行的聯準會利率決策會議，預料可為美元走勢提供利多支撐，但是利率會議後的聲明措辭及亦將公佈的ISM製造業指數，則是美元續強的隱憂。另外，日圓因為人民幣升值預期降溫及貿易順差意外縮減，出現自去年10月首度貶破109價位的走勢。