華頓全球旺組合基金1月份經理人觀點

MSCI全球股票指數在2010年的第一個月份出現顯著回檔，單月重挫4.54%，主要仍是受到中國採取緊縮政策與美國財報公佈出爐產生的利多出盡賣壓，雖然經濟數據持續好轉，但投資人擔憂中國調升存款準備率將導致資金緊縮，原物料類股因而全面重挫，而科技股亦出現龐大獲利了結的資金退場動作；而公債市場也未見資金流入避險，ML全球公債指數(轉台幣)於今年1月下挫1.66%。在股債市齊跌的環境下，全球旺於1月份以下跌近2%作收，為連續上揚9個月後的首度單月虧損。全球旺基金於1月初時看好全球股市在財報與經濟轉佳的帶動下可望再創新高，然全球股市歷經一月中旬之前的上漲後，卻受到中國突如其來宣佈調升存款準備率的衝擊，由於投資人擔憂中國緊縮政策代表了新興市場一連串升息行動的開始，過去9個月國際熱錢湧入風險性資產所營造出來的資金行情頓時冷卻，且中國與美國陸續公佈良好的去年第四季GDP數字，亦反被市場解讀為退場政策並以負面消息反應，從而引發全球股市展開修正；希臘因財政赤字過高而被信評機構點名，亦導致歐元區部份國家之公債殖利率與CDS大幅飆升並引發歐元重挫，拖累全球公債指數於1月最後一週重挫5.48%。

全球旺鑑於本波股市修正恐為大漲9個月後展開的中期回檔，評估本波下跌時間恐將長達數週以上，且以市場氣氛與下檔支撐評估，成熟市場與新興市場股市於3月底以前可能仍分別存在5-10%與10-15%的下跌風險，故在1月下旬開始調降股票基金持有比率，帳上股票減碼的部位則陸續轉至各類債券與貨幣型基金，期透過降低持股與增持現金比率的方式，降低淨值波動風險，實際結果顯示，基金調降持股的確減輕了全球旺於1月底的下跌壓力。

截至1月底，全球旺帳上共持有七檔基金，除一檔股票型基金外，其餘均為債券型與貨幣型基金，持股比率則調降至76%；預期全球股市雖可能在1月份歷經三週回檔後有機會出現反彈，但後續恐仍有再次下修的風險，全球旺將於3月間股市進入整理階段後，再尋找佈局股票基金的時機，未來一個月將以保守的低持股策略為主。