國泰豐益債券組合基金十二月份經理人報告

12月份全球央行釋放鷹派訊息， 市場對景氣衰退擔憂，使全球股市及信用資產在先前2個月的強勁反彈後普遍拉回。Fed於12月會議如市場預期升2碼至4.25%-4.5%， 經連續四次升息三碼後正式放緩升息。 惟Fed聲明並未如部分市場預期轉為鴿派， 反而暗示升息步調雖放緩， 但終端利率仍將視通膨數據決定。 經濟預估部分， Fed將明年核心通膨由3.1%升至3.5%， 認為通膨問題尚未完全改善。 美11月CPI年增率7.1%， 低於預期與前值， 但租金分項續上升； 11月非農就業數據則優於預期， 雖美科技業出現裁員潮， 但整體就業市場仍持續強勁。 歐洲央行ECB亦傳遞鷹派訊息， 貨幣政策緊縮加重景氣下行風險。 此外， 日本央行於12月政策會議意外放寬十年期公債利率目標波動區間， 行長黑田東彥強調， 因債市機能惡化故放寬利率波動區間， 但此舉並非升息。 雖央行維持政策利率-0.1％ 不變， 聲明亦強調無意改變政策框架，但市場仍鷹派解讀日本貨幣政策。 隨全球主要央行堅守鷹派立場， 使美歐股市自近期高點反轉收跌。

展望2023年， 金融市場仍高度關注聯準會及主要國家央行動向。 短期市場聚焦美國就業數據變化、 中國新冠疫情升溫及經濟重啟對全球經濟的影響。 本週美國12月就業數據料延續去年下半年以來緩步降溫的情況， 且聯準會仍維持相對鷹派的立場，或將使市場對聯邦資金利率終值的預估向聯準會預估的5.1%靠近， 進一步推升美債殖利率的可能性高。 基金操作方面， 短期基金投組傾向維持高評等、 短存續期的資產配置方向， 並視市況彈性調整為主。