景氣能見度差、盼各國財政措施奏效
中國四兆方案加持、台股傳產勝電子
上周台股下跌6.11%，不過類股間表現差異頗大，由於中國擬提出高達人民幣 4兆元振興經濟計畫，中國內需題材持續發酵，激勵水泥、玻璃、油氣、食品等相關概念股走揚，漲幅在0.3%到15%之間不等，反之受美歐消費力下滑影響最大以及國內經濟減緩等影響較大的電子、汽車、營建等類股，平均股價下滑7%以上，另外，金融股在經過前2周的收紅之後，上周出現獲利了結賣壓，單周類股下滑近12%。 上周，市場交投仍然清淡，上周平均成交量僅523.7億左右，而融資餘額降至1300億元左右，僅達年初時約1/3的水準，顯示目前散戶進場的意願仍然不高，而法人方面，儘管外資賣超僅額下降，不過應該是受到成交量下降的因素影響，外資賣超佔台股成交量比重仍高，對盤面的影響仍大。 景氣能見度差、盼各國財政措施奏效 美國公佈10月零售數據減少2.8%，導致道瓊工業指數當日重挫3.8%，顯示市場對經濟前景再度轉為悲觀，而全球最大手機廠商Nokia看壞明年手機出貨量，更拖累費城半導體指數跌逾6%，此外，由於科技產業對景氣的敏感度頗高，隨著各過不斷下修明年經濟成長預期，國內電子出口廠商的訂單能見度始終未見明朗，而這樣的情況除了是反應廠商的庫存調整之外，主要原因仍是全球需求不明，而這也解釋為何近幾個月來，電子股落後大盤漲跌的主要因素。 不過，隨著各國主力政策已由針對股市的利多，如降息、換匯、注資等，轉向刺激經濟發展，包括中國的4兆人民幣、韓國的12兆韓圜、台灣的3.9兆台幣、以及巴西、香港、美國等，主要都是透過興建公用設備、交通網絡等基礎建設來刺激內需，有助帶動原物料價格的回升，尤其中國四兆的刺激經濟方案，加上之前已排定的十一五計劃，全部投入的基礎建設的金額可能超過10兆，而台灣與中國往來密切，中國官方也陸續釋出對台商的優惠措施，預計水泥、鋼鐵、陶玻等營建相關類股，將可成為受惠最大的族群。 延長禁止放空、未來逆價差恐再擴大 鑒於全球股市已有緩和、且禁止放空反導致股市動能降低，上周五政府本已決議取消禁止放空政令，然而上周美國公佈16年來最差的零售衰退數字，並導致美股重挫，為免台股本周開盤即被拖累，政府決議延長禁止放空措施，以穩住指數的走勢，不過，禁止放空恐會導致期貨市場過度追空，使得現貨跟期貨間的逆價差再擴大，對股市是比較不好的影響。 儘管台股短線走勢偏空，市場氣氛也仍保守，不過，上周歐洲大幅降息，美國利率期貨也顯示下月再度降息的機率達90%以上，台灣政府也於上周末宣佈再降重貼現率一碼的利多來激勵，而甫落幕的G20會議結束之後，各國對拯救經濟的動作勢必有更高的共識與行動力，最後，現階段觀察台股的止跌訊號為價穩、量縮，目前台股已滿足量縮的部分，只要觀察股價利空不跌、或利空盤整，那麼台股的底部應該就差不多到了。