【全球資金流向與亞股外資動向觀察】新年假期當週全球市場走勢震盪

受到股市評價水準偏高、美國準總統川普上台後的政策不確定性、聯準會貨幣政策動向等因素影響，新年假期當週全球股市走勢震盪，所幸，美國12月ISM製造業指數報喜仍有助提振市場信心。就資金流向而言，近週整體股票型ETF獲333.89億美元資金淨流入，主要為美國市場獲280.85億美元資金流入，其餘中國、亞洲與歐洲市場分別獲19.55億、13.14億與0.8億美元流入，但日本市場遭3億美元資金流出。依產業ETF看，近週淨流入前三大產業為科技、非核心消費、通訊；淨流出金額最高的產業為工業，其次為金融、能源。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，2024年為全球金融市場的豐收年度，進入2025年元月行情，評估四大議題將牽動盤勢，包括1/20川普就職的政策起手式、美國企業財報、利率會議(1/24日本央行、1/28~29聯準會、1/30歐洲央行)、重要產業活動(1/7~10美國消費性電子展、1/13~16摩根大通醫療年會)，預期美國資產將穩居主流，AI及川普政策受惠標的將擔綱多頭先鋒，惟川普的關稅及貿易保護主義將不定期擾動盤勢，建議投資人掌握「美國優先、股債均衡、多元分散」三大心法，打造穩中求進的投資組合。其中核心配置因應川普2.0政策對經濟及通膨前景的不確定性，預期2025年聯準會將放慢降息速度但不至於改變方向，隨著債券收益率墊高增添投資吸引力，建議首選美國平衡型、美國非投資等級債及複合債券型基金，網羅收益、聯準會降息行情並防禦股市波動；股市部分看好川普紅利機會(美國小型股/創新科技/公用事業/基礎建設產業)，美國以外市場首選印度和日本股市，參與其結構性改革機會。

富蘭克林股票團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森•柯堤斯表示，美國新政府有望推出更多有利於科技領域的政策，如：延長《減稅及就業法案》、擴大研發稅收抵免、支持加速折舊以減少企業稅負擔、減少反壟斷審查、放鬆對AI/自動駕駛(FSD)/太空科技/加密貨幣等領域的監管、加速IT人才合法身分審核、提名親市場的聯邦貿易委員會(FTC)主席等，這些措施有利於科技業吸引更多一流人才、提振企業獲利、創造更友善的科研發展環境、加速關鍵領域發展，進而使美國在科技領域保持長期領先地位。

富蘭克林坦伯頓集團旗下美盛銳思美國小型公司機會基金經理人吉姆．斯托菲爾認為，與大型股相比，美國小型股八成左右的營收來自境內，能夠更直接地受惠於美國經濟成長，受到地緣政治衝突及貿易保護主義的影響較小，而川普提倡的「美國製造」政策都成為小型股的利基。看好川普政府以美國優先的政策將促進製造業回流、創造就業、提升國內晶片製造能力以及基礎建設的更新，有利於基金側重的工業、科技與消費耐久財三大產業。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/01/06 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2025/01/06 8am。

◎亞洲股市外資動向：新年假期市場交投清淡，台股遭外資淨賣超

新年假期期間市場交投較為清淡，外資資金於亞洲國家雖偏空操作但賣超金額並不顯著，僅台股遭13.15億美元淨賣超幅度較大，台股於2024全年也遭外資淨賣超221.96億美元，為亞洲市場中遭淨賣超幅度最大者。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊截至2025/01/03，近一週為2024/12/30-01/03。

◎債市ETF動向：債市持續吸引資金，美債、投資級債最吸金

美國十年期公債殖利率於2024年底數次升破4.6%，所幸隨後吸引買盤進場，殖利率回落、債市走揚，以資金流向而言，過去一週整體固定收益型ETF獲70.62億美元資金淨流入，其中美債獲36.77億美元淨流入，亞債與歐債分別獲7.69億與6.89億美元淨流入。從債券信評看，投資等級債ETF資金流入46.20億美元，非投資等級債ETF遭2.57億美元資金流出(附表四)。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要投資係於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule 144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金)經理人葛倫•華勒表示，美國經濟強勁、利率維持相對高檔，在沒有外部事件的情況下，預期市場運作可望維持暢通，企業即將到期債務可控且預期違約率處低檔，因此對非投資級債市仍具信心。在利差接近歷史低檔情況下，我們將致力於提升持債品質，預期個別標的的機會將是主導投資結果的主要驅動因素，因此我們維持精選持債策略以尋求較佳的表現機會。

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)
 

資料來源：彭博資訊，資料時間2025/01/06 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*採資產類別分類，其他採地區分類。

註：以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2024年11月底。
 

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>
<本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金主要投資於符合美國Rule 144A規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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