景順全球科技基金五月份經理人報告
經過5月份盤勢持續上揚,並持續以科技股帶動,其他類股表現並不顯著,其中又以大型股表現相對強勢。
總經方面,雖有零星的銀行資金不足、債信問題,但並沒有對總體經濟造成破壞性的傷害,市場憂心系統風險的同時,也有對經濟可能只是暫時性衰退的期待。儘管勞動市場鬆動異常緩慢,市場依然預期可能6月這波升息即將進入尾聲。其次,中國經濟雖然復甦不如預期,但仍呈現復甦狀況。世界銀行也調升全球經濟預估。
若依美國聯準會升息腳步與對經濟的預測,美國經濟可能於Q3進入小幅衰退,並於2024年復甦,這部分我們認為市場已經price-in。但對於通膨,全球經理人對總經看法一半預期全球經濟成長走弱;同時停滯性通膨與通膨趨緩的預期都有,市場看法混亂。市場對於6月是否持續升息的看法一半一半且相對分岐。
資金持續流入股市,而原先以大型股為主的資金,開始尋找落後補漲的標的。
財報方面,基本上為"better thanfeared",市場原先預估太差,使得獲利下降,但大多優於預期,而大型股表現更優於中小型股。去年積極調整庫存甚至大幅裁員的公司營收已有起色,雖然年比下降但季比已有轉正跡象。相反,若去年並未積極調整,恢復的狀況就較緩慢。另外,目前多家公司預估復甦時間可能都要延後至2024,要是因為庫存去化的速度不如預期。基金持股著重中大型技術領先股票,雖然去年股價有所震盪,但大部分季度財報表現都符合預期。
科技產業方面,一般消費端,手機銷售不如預期,個人電腦有略見起色,遊戲銷售優於預期;企業端的數據中心、雲端投資雖仍有調整,但幅度並不大,生成式AI產生新公司、新應用、新平台,相關應用將會被應用到每一個產業。AI相關股票可能由大型股轉中小型股、硬體轉軟體、核心計算類股也往外圍相關設備擴展。
盤面資金過於集中,是目前盤面的短期風險,然而中長期成長趨勢我們認為並未改變。
科技類股新的應用持續推出,我們仍相對看好科技類股發展,部分類股短期漲幅已高,基金將進行換股操作。