景順全球科技基金五月份經理人報告

經過5月份盤勢持續上揚，並持續以科技股帶動，其他類股表現並不顯著，其中又以大型股表現相對強勢。

總經方面，雖有零星的銀行資金不足、債信問題，但並沒有對總體經濟造成破壞性的傷害，市場憂心系統風險的同時，也有對經濟可能只是暫時性衰退的期待。儘管勞動市場鬆動異常緩慢，市場依然預期可能6月這波升息即將進入尾聲。其次，中國經濟雖然復甦不如預期，但仍呈現復甦狀況。世界銀行也調升全球經濟預估。

若依美國聯準會升息腳步與對經濟的預測，美國經濟可能於Q3進入小幅衰退，並於2024年復甦，這部分我們認為市場已經price-in。但對於通膨，全球經理人對總經看法一半預期全球經濟成長走弱；同時停滯性通膨與通膨趨緩的預期都有，市場看法混亂。市場對於6月是否持續升息的看法一半一半且相對分岐。

資金持續流入股市，而原先以大型股為主的資金，開始尋找落後補漲的標的。

財報方面，基本上為"better thanfeared"，市場原先預估太差，使得獲利下降，但大多優於預期，而大型股表現更優於中小型股。去年積極調整庫存甚至大幅裁員的公司營收已有起色，雖然年比下降但季比已有轉正跡象。相反，若去年並未積極調整，恢復的狀況就較緩慢。另外，目前多家公司預估復甦時間可能都要延後至2024，要是因為庫存去化的速度不如預期。基金持股著重中大型技術領先股票，雖然去年股價有所震盪，但大部分季度財報表現都符合預期。

科技產業方面，一般消費端，手機銷售不如預期，個人電腦有略見起色，遊戲銷售優於預期；企業端的數據中心、雲端投資雖仍有調整，但幅度並不大，生成式AI產生新公司、新應用、新平台，相關應用將會被應用到每一個產業。AI相關股票可能由大型股轉中小型股、硬體轉軟體、核心計算類股也往外圍相關設備擴展。

盤面資金過於集中，是目前盤面的短期風險，然而中長期成長趨勢我們認為並未改變。

科技類股新的應用持續推出，我們仍相對看好科技類股發展，部分類股短期漲幅已高，基金將進行換股操作。