安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合基金11月市場評論

十一月全球債指數上揚2.89%，全球高收益券指數下跌6.74%，美債指數上漲3.25%，新興市場債指數上漲3.7%(以上均採原幣計價之雷曼債券指數)。同期間本基金表現優於參考指標，主因為:本基金大幅調降高收益債券持股，轉而加碼美債與全球債券部位，另增加美元計價之貨幣型基金及現金水位，使美元升值具正面貢獻。

美債－市場對未來美國經濟與就業惶恐不安，加上財政部TALF(定期資產抵押證券借貸)的施行提振MBS買盤，間接提高透過公債避險的買盤量，因此近期各年期公債殖利率紛紛創下歷史新低。由於市場持續預期聯準會十二月再度降息二碼，短線上總體經濟環境續弱有利美債走強，不過財政部大幅度的救市行動已使美國債台高築，不利美債長線表現。

歐債－歐洲央行可望持續降息，歐債資本利得逐步攀升，加上十二月份通常是歐元的旺季，有助歐元貶值壓力稍減。

高收益債－三大車廠能否順利獲得政府奧援是紓解公司債市短期壓力的關鍵之一。長期而言，景氣前景不佳仍是高收益債券表現欲振乏力的主因，民眾失業率攀升削弱消費力道，進一步造成企業獲利下修壓力，因此對於直接反應企業獲利狀況的高收益債券來說，前途依然充滿挑戰，基金將續持保守謹慎態度。

新興債市－近期國際資金流出量縮減有助指數初步止穩，不過新興市場國家融資的來源幾已枯竭，另外依據信評公司最新估計，新興公司債違約可能上升到7.6%，顯示信貸緊縮對新興市場債券的考驗仍結束，未來仍須保守看待。

全球經濟前景不明，各國央行救市行動仍待時間考驗，基金操作仍以增持各國政府公債、機構債與全球債為主，然未來計劃逢高調節部份美債，轉持歐債及全球債，風險性債券仍然維持減碼的趨勢，另外保有一定比例之台債以及外幣貨幣型基金維持流動性。