泰國基金8月回顧與未來展望

八月份泰國表現優異，一路上揚，SET指數由297點，上漲至335.57點，漲幅達13%。主要可歸納為以下幾點原因: (1)泰國第二季GDP達1.9%，接近2 %，遠優於亞洲其他區域國家，相較於新加坡、台灣、韓國高科技佔GDP比重高下，泰國未大幅受到美國高科技景氣衰退之影響，且自亞洲金融風暴後，於低利率環境下，比較基期低，企業獲利普遍略微好轉。(2)總理塔信隱逆財產官司案判決無罪，穩定泰國人民信心，同時塔信計劃成立金額約1,000億泰銖，由政府出資25%，外資出資75%的合作基金，投入泰國股市、私人企業、土地房地產等，目前已獲新加坡部份投資機構及世界銀行GIC、IFC之出資支持，可行性增加，市場預期對泰股尤其營建股有利。因此褡配營建股中Land and House優異之上半年業績,泰國股市在營建及地產股(+19.5%)之上揚帶動下，大幅反彈，而通訊股之Advance Information Service用戶及營運持續成長，使得通訊股(+11%)表現僅次於地產股。而能源(+8%)及商業服務(+10%)類股也在業績後盾下上漲，加上國營資產再生公司收購銀行之呆帳金額可望於九月底前，經過上下議院三讀通過核准，使得銀行呆帳可望下降，銀行股終於在八月份止跌反彈，小漲1.3%。(3)另外證管會研議重新訂定股價級距，抑制短線交易，加上外資重新歸隊、企業分割股數以刺激提升市場交易量等，均對泰國股市有所溢助。

展望後市，由於美國高科技業再度發佈新一輪獲利警訊，因此第四季傳統旺季，科技業需求依然疲軟下，預料高科技業景氣回升將再度延遲至明年，因此資金仍有可能轉移至高科技投資比例較低之國家及區域避險，因此今年底前，泰股仍有反彈機會。但在近期成交量已緩步萎縮、及中長期面對大陸於11月加入WTO之衝擊下，泰國股市大幅反彈情況仍將受限，因此本基金操作將採逢高減碼，不追高之投資策略，提高防禦及景氣循環股票如:能源、食品、娛樂等股部位。加上部份通訊股及部份跌深之銀行股。