合庫貨幣市場基金五月份經理人評論

美國 5 月製造業與服務業 PMI 初值皆較前期提升，但受需求疲弱，製造業新訂單持續萎縮，而服務業則是受到旅遊業尚未開放，服務業的增長仍受到抑制。 5月份美國失業率表現優於市場預期，官方公布數據為 13.3%，但因為未將無薪假勞工算入，因此實際失業率約 16.3%(4 月份實際失業率約為20%)，無論以何種方式計算，失業率表現都優於市場預估的 19%，也較前期呈現下滑，加上近期各國紛紛重啟經濟活動，預估短期的經濟底部已經顯現。努欽與鮑威爾均認為，若疫情持續和緩，且未發生第二波疫情，美國經濟將在 2H20 穩步回升。不過，要完全回復可能需要一段時間，鮑威爾預估要到 2021年底。接下來將關注 6 月的聯準會狀況。受到新冠病毒疫情於全球擴散影響，四大經濟體第一季經濟成長表現多呈衰退，儘管台灣防疫得宜，仍難避免全球化的經濟影響，2020 年 4 月製造業景氣信號值為 9.49 分，較 3 月修正後之 9.83 分減少 0.34 分，燈號續為代表景氣衰退的藍燈。其中以需求面指標減少0.27 分最多，其次為原物料投入面指標減少 0.19 分，售價面指標減少0.06 分，而經營環境面指標與成本面指標則分別增加 0.14 分與 0.03分。台灣 10年期公債殖利率於 3 月份上下震盪， 5 月雖未創下新低，但仍屬低檔整理格局。美國十年期公債殖利率受到市場風險偏好增加之下， 5 月底收在0.6525%，較 4 月底收盤價 0.6393%略為增加，預估短期內若各國紛紛重啟經濟，風險偏好增溫，長天期利率反彈機會較大。觀察自 3月開始至今，台灣兩年期短債利率下跌幅度最大，十年債相對走平。 未來操作上面，將視客戶申贖狀況，逐步提升存續期間及收益，並兼顧流動性需求來調配資產比重。