2025投資定心丸 建構低相關性投資組合

美國經濟持續表現強勁，第三季經濟成長上修至3.1%，12月ISM製造業指數創下近9個月新高，儘管市場因擔憂川普新政前景與聯準會偏鷹貨幣政策，美股恐慌指數(VIX)在12月一度飆升逾一倍，十年期公債殖利率也飆漲近50個基本點，聖誕行情落空、新年度開局亦顯無力，投資前景看似混沌，反而營造市場錯置下的投資機會。

建構低相關性投資組合 抵禦市場波動

富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，利率波動、股市評價面、政策轉變、經濟數據的變化與地緣政治風險等都將使市場波動偏高，也提供市場回測的充分理由，建立跨資產、跨風格與跨標的間低相關性的投資組合將有助於抵禦市場波動。富蘭克林證券投顧指出 ，儘管多數資產與美股相關性高，過去30年美國房貸抵押債及公債與美股相關係數僅0.143與-0.09，各產業間則是公用事業類股與科技及消費耐久財有0.201與0.293等較低的相關性，將這些低相關性資產納入投資組合，便可發揮彼此抗衡、降低波動的功效。(表一)。

殖利率處高檔 增添債市收益吸引力

聯準會降息前景低於市場預期，讓等待降息資本利得機會的投資人大失所望，富蘭克林證券投顧認為，聯準會緩降息反而是更有利於收益型投資人的環境，美國高評等複合債殖利率在2024年底4.91%的水準比2023年底的4.53%還高，且相較於史坦普500指數2024年底的盈益率3.78%與2023年底的4.35%，債市投資吸引力反而更為提升。(表二)。愛德華．波克認為，2025年債市投資關鍵在於多元分散與精選持債，目前債市殖利率水準仍具吸引力，儘管企業債利差收窄至歷史低檔，主動精選持債仍有許多具投資價值的標的，而公債的流動性與避險功能也不能輕忽，此外，房貸抵押債在各類債市中最具利差收斂機會且今年可望迎來銀行資金回流，投資價值浮現。

2025年投資定心丸 股債平衡策略為核心

富蘭克林證券投顧提醒，11月與12月的市場上衝下洗表現可能正預示著2025年潛在波動的市場環境，投資人宜納入多元分散、靈活配置的股債平衡策略作為資產配置定心丸。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)之收益投資策略歷經逾75年歷史淬鍊，致力於提供可持續性的收益與投資成果，動態配置、廣納各類資產收益機會，現階段股債均衡、多元布局，迎接2025年各類資產輪轉下的投資良機。

表一、各類資產相關係數

公用事業與科技及消費耐久財相關性低，公債及房貸抵押債與美股相關性低

資料來源彭博資訊，取史坦普500(產業)指數與彭博債券指數，1994~2024年底之相關係數，以月報酬率為準，相關係數介於-1與+1，越靠近0代表相關性越低，以上統計結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議。基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

表二、美債殖利率與美股盈餘殖利率_相較於美股，美國債市投資吸引力反而更為提升

資料來源: 彭博資訊，取彭博美國複合債指數最低殖利率，其乃假設指數中每一債券均持有至到期並考量可贖回債券被提前償還情境，且期間所收的債息均滾入再投資，計算而得的平均年收益率，股市盈餘殖利率為每股盈餘/每股股價。以上統計結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議。基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
 

表三、基金績效(%)
 

資料來源：理柏資訊，台幣計價，截至2024/12/31，取美元月配息股份，四捨五入至小數點後一位。波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。

【以下為投資警語】

投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>。指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。

?基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息，基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。?基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。?報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。?本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。?本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。?投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw