聯邦中國龍基金4月操作策略

中國龍基金四月份單月基金報酬率為2.75%，在158檔一般型基金中排名103。四月份全球股市在日本地震後逐漸恢復及財報優於預期下普遍上漲，而台股也在二岸ECFA繼續協商下游金融和傳產帶動下續漲，顯示非經濟基本面影響股市的程度是暫時的。外資在台股的操作仍持續買超及維持期貨多單，而基金在股市下挫時有逢低佈局一些跌幅較深的電子股，及部分個股財報不如預期而作調節動作。台股於3月中一度失守年線關卡，但官股券商進場穩盤，並且積極釋放兩岸利多，以及外資反向佈局期貨多單逾2萬口的信心拉抬下，台股因而出現軋空走勢，，不過9000點之上台股賣壓不輕，反彈幅度尚有多少空間，仍將視外資動向及籌碼面而定，主要看法如下：(1)國際股市：歐美股市同樣在3月中旬回檔至最低點，但隨著資金仍不斷自新興市場回流，且財報普偏優於預期下，股市因而再度走高，其中道瓊指數及韓股皆再創新高，惟目前形態上都已出現背離結構，財報利多告一段落後，震盪恐開始加劇。(2)產業基本面：日本地震衝擊缺料問題關鍵在於5月份以後的供料狀況，後續斷鍊問題仍頇持續觀察，且台幣正式升破29元關卡，第二季財報匯損壓力再度顯現，電子股恐成為拖累大盤的不利因子。(3)官股券商動向：3月中的急跌過程中，官股券商買超頗為積極，且再度撥款代操逾500億元，為本波台股反彈關鍵指標，但4月中反彈以來卻累計賣超達150億元，顯示政府當前心態是穩盤而非啟動選前行情。(4)外資動向：外資是本波軋空的主要推手，在佈局完台期指多單後，4月份共計買超台股971億，推升台股本波反彈走勢，但至4/29止，多單已由最多時的20,860口，下降至3,047口，一旦轉為淨空單留倉，則大盤恐有回檔之虞。
操作策略:
(1)進入五月後，外資在現貨的買超幅度逐漸縮小及期貨多單紛紛回補、財報旺季過後，及台股已經連續二個月上漲後，指數在9000點以上高檔的賣壓仍重之下，五月指數拉回的機會較大，雖然短線保守，可是在台股中長線方面我們仍樂觀預期總統大選的行情仍可期待。在類股方面，基金建議電子、金融和中概傳產均衡佈局，電子方面看好的是仍以觸控相關、智慧型手機、被動元件等相關類股短期內仍呈相對強勢，然而必頇注意台幣升值的趨勢有可能會壓抑到電子類股的表現，而金融股則是在拉回後再行佈局，等待下一波的反彈，希望藉由掌握類股輪動的契機，提升基金打敗大盤的機率。(2)未來重點觀察為大陸的緊縮政策是否持續及歐美市場的升息預期。