安泰ＩＮＧ鑫平衡組合基金11月市場評論

十一月份MSCI世界指數下跌6.72%，全球債指數上揚2.89%，美債指數上漲3.25%(原幣計價，債券採雷曼債券指數)。同期間本基金表現落後參考指標，主因為持有之新興市場股票型基金反彈表現落後且本月台股指數不如其他地區，對基金形成負面貢獻。

國際股市－儘管近期美國企業裁員及調降財測的訊息不斷出現，經濟數據仍有持續探底可能，但近期政策執行面已開始露出曙光：十一月份聯準會宣佈買進二房債務及MBS之後，三十年期固定房貸利率便急速下降，此舉有利房市止跌；新任總統歐巴馬近期更與國會領袖協商頻繁，冀望在其就職之初便推出大規模景氣刺激方案，拯救搖搖欲墜的美國經濟。雖然美國新政策效果不易於短期內發酵，其對投資人心理層面的影響卻遠大於實質面，信心回復有助支持美股走勢，進而帶動全球股市表現。

國際債市－由於市場對未來美國經濟與就業惶恐不安，加上財政部TALF(定期資產抵押證券借貸)的施行提振MBS買盤，間接提高透過公債避險的買盤量，因此近期美國長短期公債殖利率滑落幅度顯著，各年期公債殖利率紛紛創下歷史新低。市場預期聯準會十二月份再度降息二碼，短線上總體經濟環境續弱有利美債走強，不過財政部大幅度的救市行動已使美國債台高築，不利美債長線表現。歐債部份，在經濟衰退的陰霾下，歐洲央行可望持續降息，歐債資本利得逐步攀升，加上十二月份通常是歐元的旺季，均有助歐元貶值的壓力稍減。

全球經濟前景尚未明朗，預期未來波動仍然劇烈，然在股市大幅下滑之際，本益比實則偏低，綜合考慮市場氣氛及長線價值，未來不排除低檔擇機加碼。股票區域分配上以成熟市場國家為主，分散區域風險，另持有部份新興亞洲地區基金，靜待市場反彈。並保有少量現金部位維持整體的流動性。基金操作仍以提高各國政府公債、機構債與全球債為主，未來預計逢高調節部份美債部位，轉持歐債及全球債，風險性債券仍然維持減碼的趨勢，另外保有一定比例之台債以及外幣貨幣型基金維持流動性。