2008年下半年"美高收"與“新興市場債”將成投資焦點
2008年下半年全球債券市場投資展望：風險趨避風潮減退，信用市場利差不再擴大法國巴黎資產管理公司信用與結構性金融部門(Credit and Structured Finance) 產品經理柏岱文先生(Stephane Blanchoz)表示2008 年上半年全球債券市場由於次級房貸危機、信用市場緊縮與全球股市震盪，使資金大舉流向公債市場，以尋求避風港，這使得如美國10 年期公債殖利率於今年第一季便下跌61.36 個基本點，不過自3 月底至今(截至2008 年5 月23 日)，美國10 年期公債殖利率反而上揚48.05 個基本點，柏岱文表示這是因為市場預期美國降息已近尾聲，加上風險趨避風潮漸退之故。柏岱文進一步說明以美國為首的各國央行與政府持續向金融體系挹注資金，同時提振經濟，例如央行降息、援助貝爾斯登（Bear Stearns）銀行、國會振興經濟政策等，這使得金融系統未來發生重大風險的可能性大幅降低，風險趨避風潮漸退。
另一方面柏岱文表示此次金融危機應已接近尾聲，這使得以美國高收益債券為例的利差在近期有開始縮減現象。其中以總體經濟和公司獲利角度來說，柏岱文認為皆有利美國高收益債券市場表現。柏岱文強調，每個金融危機發生背後，都存在投資機會；換言之，以美國高收益債券目前的價格來看，提供了一個很好的投資機會。因此只要針對信用良好的債券，買進持有，便能創造獲利機會。 除了看好美國高收益債券市場外，法國巴黎資產管理公司特別看好今年下半年新興市場債券表現，理由是新興市場國家普遍在次級房貸風暴中未受損傷，反而還因此受惠於國際資金流入其固定收益市場，近期巴西被調升評等至投資等級，預期將吸引更多投資人的興趣。市場資金在３月以來回流至新興市場債市，使新興市場債券利差在3月顯著縮小(以JPMorganEMBI+指數為例，大約窄縮50 個基本點)。顯示國際投資人仍持續看好其後市表現。 2008 年下半年投資策略 柏岱文指出美國高收益債券市場成長驚人，從一九九七年的四四八○億美元，到目前的九七九○億美元，十年來，每年平均新發債量逾一一六○億美元。高收益債券風險雖偏高，但投資報酬率相對增加。自二○○四年開始，美國高收益債和投資等級債相較於美國公債的利差相比，兩者平均差異達到二七一個基本點。過去二十年，美國高收益債券每年平均總收益為九．一％，逐漸受到投資人的青睞。(資料來源：美林(Merrill Lynch)，截至2007 年12 月底)。隨著美國高收益債券的快速擴張與提供吸引人的投資報酬，使得美國高收益債券市場逐漸在近幾年來成為市場投資人重要的資產配置之一。