聯邦計量平衡基金11月操作策略

11月份上旬全球股市普遍延續9月及10月的多方氣氛，但11月份下旬受到歐洲債信問題再度浮現的影響，歐美股市領先走弱，亞洲新興市場受到熱錢回流美國影響，亦出現明顯回檔，台股受到五都選舉不確定因素干擾，多方及空方以觀望居多，大盤於8000~8400點之間呈現狹幅震盪，外資佈局以大型電子權值居多，政府控盤則以傳產龍頭為主，故類股結構仍呈現較大的分岐，11/27五都選舉告一段落，不確定因素消失，台股才出現較明顯漲幅，預期在農曆年前，市場資金仍相當充裕，且在政策偏多下，台股有機會緩步盤堅，主要看法如下：(1)國際股市：歐美股市在量價及技術指標都已呈現背離下，11月份下旬展開回檔，但都已來到支撐區，有機會回穩。(2)產業基本面：廠商營運多已在10月份或11月份見到今年高點，但在中國農曆年旺季效益彰顯下，第一季可望出現淡季不淡的榮景。(3)官股券商動向：在五都大選前委外代操金額的撥款動作相當緩慢，但選後一週內立即撥款了近700億元，顯示心態已漸偏多。(4)外資動向：12月台期指一開倉，外資空單即有近萬口的水準，但隨著五都大選不確定因素消失，外資空單即大幅帄倉，最低不到1000口，且現貨買超金額再度擴大，顯示外資心態相當偏多。(5)資券變化：11月份台股呈現狹幅震盪，不論成交量及資券變化亦相對較小，但隨著選舉不確定因素消失後，市場氣份轉趨熱絡，融資亦持續回升中，但尚未有過熱之虞。(6)技術面：11月份大盤月均量約1100~1200億之間，略顯不足，未達上攻條件，若選後成交量能夠回升到1500~1800億水準，將有利大盤推升。操作策略：(1)由於台股10月份持續盤堅向上，而熱錢湧入傳產、電子權值股，進一步推升加權指數上漲，在操作上會將持股提升到在90%以上，並持續觀察歐、美等總體經濟數據變化以及國際熱錢的動向。(2)目前持股中股票持股41.7%、CB比重為53.94%，其中原物料比重僅7.95%，在後市展望較佳的預期下，比重會進一步拉高，並伺機佈局跌深、明年展望佳且籌碼面已落底的電子股。