統一新興市場企業債券基金十二月份操作策略及展望

在聯準會12月利率會議後，2020年升息可能性基本排除，新興市場國家將更具提振景氣政策操作彈性。美中貿易談判、英國脫歐及中國穩增長政策主軸等變數陸續釐清，短期內市場風險偏好將逐步提振。基於上述因素，基金將伺機提升高收益債比重。油價因OPEC+擴大減產及美中達成第一階段貿易協議而走揚，但未來可能因供需博弈、地緣政治等因素更加動盪。繼12月中共中央政治局會議未提及地產調控後，中央經濟工作會議更強調房地產市場平穩發展，預期後續中國房地產政策將邊際改善。基金維持以具產業地位優勢、收益相對較高的地產業及能源業為主的操作策略。目前基金投資區域比重依序為拉美39.9%、亞太29%、歐非中東12.4%及美國7.9%；另有債券子基金約5.1%。前三大產業分別為能源26.3%、地產18.6%及工業9.2%。整體投組平均存續期間4.27年，票息收益6.01%。
匯率避險方面，國內景氣改善，加上台商資金回流及外資匯入，近期台幣強勢。
在考量經濟數據、國際因素及避險成本後，基金將USD/TWD避險比例提升至50%~70%間，並適時加大動態調整頻率。
 

主要債市檢討與展望

隨美中第一階段貿易談判、英國大選、中共中央經濟工作會議定穩增長為2020政策主軸，以及歐美主要央行暗示維持利率不變等變數釐清，新年度市場偏向樂觀。後續將持續觀察川普彈劾案、美國對其他經貿對手貿易戰發展及基本面數據等。