統一新興市場企業債券基金四月份操作策略及展望

4月全球市場雖因地緣政治不穩及法國大選等因素影響而波動，但因美元弱勢，資金持續湧向新興市場，帶動新興市場企業債走揚。在考量信評、票息與波動後，基金核心持有息收穩定之高評等金融股，能源產業則以較不受油價波動影響的油服產業為主。國家方面，近期主要加碼墨西哥、土耳其和俄羅斯等。目前基金整體加權平均票息5.82%，存續期間4.79年，地區比重依序為拉美47.1%、歐非中東27.3%及亞太14.7%；產業前三大為金融26.8%，能源17.3%及原物料12.5%。基金將持續拉高持債比並換券操作，以期能受惠未來利差縮減帶來的資本增值。
基金4月匯率避險比率維持在65%左右。雖然近期美國新公佈經濟數據大致持平，但6月升息可能仍在，唯短線美元走勢受川普言論影響而相對較弱，亞幣則走勢強勁。基金將擇時提高匯率避險比重，未來則動態調整。

主要債市檢討與展望

上月俄羅斯及巴西降息，未來仍有貨幣寬鬆空間。南非出口表現佳，墨西哥經濟出乎意外強勁甚至可能升息，都是基金看好地區。近期原物料價格雖然修正，但相關新興市場企業債利差卻持續縮減，商品貨幣升值，預期資金仍將持續流向新興市場尋求較高收益。