資金流入美國高收益債創新高，外資全面回補亞股

 EPFR統計：美高收債基金近周流入53億美元，股票型基金九周來首獲資金流入

中國人行意外降準，市場亦期待歐日央行將擴大寬鬆，加上油價連續三週反彈，市場信心回穩，帶動資金重返風險性資產。根據研究機構EPFR統計2016/2/24~3/2基金資金流向顯示，近周股票型基金合計流入6.22億美元，為九周來首獲資金淨流入，債券型基金流入57.8億美元，其中美國高收益債券型基金流入52.7億美元，創2003年有紀錄以來最大流入規模，連續三周獲得資金流入，美國以外地區高收益債券型基金亦流入5.69億美元，新興市場債券型基金流入4.8億美元，均為連兩周獲資金流入(附表一)。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人貝西•霍弗曼指出，從過去經驗得知，高收益債價格有領先反應違約率實際走高約一年的時間，以2005年美國單一汽車債信利空事件為例，當年度指數下挫逾10%，但隨2006年違約率正式升抵9.3%，反而形成利空出盡，該年度汽車債指數上漲23%。未來一段時間可能持續見到部分經營不善的能源企業退出市場，違約率逐步升高，然而價格已提前於去年反應，著眼今年到期的能源債規模不及50億美元，市場有足夠的能力吸納，若油價能進一步止穩，將可為能源債帶來更正向的展望與支撐。

附表一：主要債券型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

基金類別	2016/2/25~3/2	2016/2/18~2/24	2016/2/18~2/17
美國高收益債券型	5,270	2,630	489
美國以外地區高收益債券型	569	484	-1,089
新興市場債券型基金	480	199	-600

 資料來源：EPFR，美銀美林證券，2016/3/3報告。

就各區域股票型基金而言，近周日股與國際股票型基金分別獲得淨流入0.89億與31.99億美元，今年來日股基金累計流入77.3億美元，最受資金青睞，美股基金近周流出規模大幅縮減至1.72億美元，惟歐股基金流出17.56億美元，連續四周遭資金流出(附表二)。

富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正*指出，對歐美經濟復甦趨勢正面看待，美國製造業數據開始出現改善跡象，就業與內需狀況亦顯示美國經濟受海外市場影響有限，而歐洲雖然就業數據未如美國亮眼，但值得留意的是歐洲地區勞動參與率在過去幾年來維持上升趨勢，反映出勞動市場趨於更加健康的狀態，若歐洲央行擴大寬鬆措施提振通膨，可望為經濟以及股市表現爭取更多時間與空間。

附表二：主要類別股票型基金資金流向統計(單位：百萬美元)

基金類別/日期	2016/2/25~3/2	2016年	基金類別/日期	2016/2/25~3/2	2016年
新興市場股票型*(註1)	-235	-9,708	金磚四國股票型*	-12	-269
全球新興市場股票型*	158	-6,112	日本股票型*	89	7,730
拉丁美洲股票型*	19	98	歐洲股票型*	-1,756	-5,644
歐非中東股票型*	2	-324	國際股票型*	3,199	-3,898
亞洲(不含日本)股票型*	-402	-3,102	美國股票型基金**	-172	-59,421

資料來源: 摩根大通證券報告，2016/3/4。*來自EPFR Global data，**來自Lipper FMI(AMG)。註1:新興市場股票型基金=全球新興市場股票型+拉丁美洲股票型+歐非中東股票型+亞洲(不含日本)股票型+金磚四國股票型基金資金流量合計數。

近周新興市場股票型基金合計流出2.35億美元，連續18周遭資金流出，但拉丁美洲與歐非中東地區均獲資金流入，亞洲不含日本股票型基金雖遭資金流出4.02億美元，但流出規模亦較前一周的7.32億美元縮小(附表二)。

富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯指出，新興股市評價面已經來到長期低點，加上市場預期聯準會將暫緩升息腳步，美元指數進入修正週期，歐日央行可能更加寬鬆，均有利於帶動新興股市反彈。在新興國家經濟轉型趨勢下，看好科技、醫療與消費類股等新經濟產業擁有創新能力能因應市場需求，將受惠新興市場中產階級興起的趨勢。

亞洲股市外資動向：近周外資全面回補亞股，台韓股市最吸金

就亞股外資動向，富蘭克林證券投顧表示，近周外資全面回補亞股，其中南韓與台灣股市分別獲外資淨買超9.92億與9.76億美元，規模較大，台股連續五周獲外資淨買超，今年來合計規模達7.11億美元居冠，而印度股市在連續八周遭外資淨賣超後，近周首獲淨買超6.1億美元(附表三)。

富蘭克林華美台股傘型基金之傳產基金經理人楊金峰*表示，現階段可觀察落後補漲或回檔補漲類股，挖掘出其中深具評價面優勢的產業個股，作為持股布局重點。建議精選本業獲利具有成長性或業績題材的產業為主，例如美國景氣復甦概念股、兩岸經貿商機股、內需消費題材股，以爭取未來有獲利能力以及有資產增值空間之投資標的。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬•多佛指出，印度財政部公布2017年財政年度預算案釋出正面訊息，將財政赤字設定為先前規劃的佔GDP比重3.5%，為2008年以來最低水準，顯示印度政府將更為積極維持財政赤字縮減計畫，符合財政紀律方向，同時亦有助於給予印度央行進一步寬鬆政策空間，由於當前印度利率水準仍偏高，利率下滑將有利整體經濟發展，可望持續吸引外資回補印度股市。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

國家	過去一週	2016年2月	2016年以來	國家	過去一週	2016年2月	2016年以來
南韓	992.74	852.97	-1,373.56	菲律賓	29.64	42.39	-85.33
台灣	976.30	976.30	711.50	印尼	170.71	150.98	288.55
泰國	370.82	374.60	168.84	印度	610.98	859.65	-2,011.87
越南	13.89	14.86	-54.41

資料來源：彭博資訊，除印度股市截至3/3外，其餘截至3/4。

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