台新台灣中小基金五月份經理人報告

5月台股表現比預期強勁，除了5月中旬以後財報與法說會後利空出盡，5~6月可能是FED升息循環終點外，更重要的是NVidia法說會展望遠高於市場預期，帶動美股/台股科技股明顯上漲，因此，5月台股漲幅6.42%，且在外資積極買超下加權指數表現優於OTC指數(漲幅3.17%)。5月底外資持有台指期未平倉淨多單口數跳升到25669口(4月底凈多單12753口)，5月外資買超達1761.8億元，顯示ChatGPT帶動全球AI風潮以來，台灣供應鏈是受惠族群，外資在連兩年賣超台股以後，開始積極回補台股。類股表現上，除了受惠AI先期建置效應的半導體與伺服器族群外，受惠經濟解封的觀光類股(連2月)以及受惠台電強韌電網的重電類股也是強勢族群，原物料類股(鋼鐵/塑膠/紡織/水泥)表現最弱，生技與零售百貨也熄火。目前關注的變數：(1)在一連串銀行流動性問題以及通膨逐漸受控後，1H23是否停止升息循環?(2)美國債務上限問題解決後，是否引發市場資金緊俏以及美國十年債殖利率走揚？(3)3Q23旺季訂單能見度，以及半導體庫存調整是否已近尾聲。展望2023年6月台股，因為(1)籌碼與技術面：美股5月科技股已是最擁擠交易，S&P500Put/Call比跌到波段最低，台股5月科技股漲幅已達歷史相對大的乖離率，醞釀不小獲利了結賣壓；(2)基本面：雖然近期ChatGPT帶動AI相關供應鏈的加單效應，但主要貢獻會在第三季中以後，短線上6月有盤點效應，7月中以後又將面臨財報檢驗，因此預期6月台股恐怕面臨追價意願轉弱與獲利回了結賣壓；但在外資持續回補，以及外資在台股多單仍在2萬口以上，基本面長線又有半導體庫存調整即將結束，以及AI算力建設帶來的鋪貨效應支撐，因此我們對6月台股仍看好，但震盪仍會加劇，預期個股表現將優於大盤表現。看好：1)AI相關成長受惠股；2)率先調整庫存結束，近期有短急單，評價不高甚至搭配高股息題材的驅動IC,繪圖卡,Apple新產品供應鏈等族群；3)谷底回升的記憶體供應鏈；4)RFID供應鏈；5)低軌道衛星供應鏈；6)生技族群；7)再生或替代能源供應鏈。