歐洲精典表現亮麗，歐洲經濟成長強勁，仍極具投資價值

匯豐歐洲精典組合基金回顧與展望

歐洲市場的經濟持續成長態勢明顯，歐元區第二季GDP 季成長再攀升0.9%，上半年經濟成長率達到3.4％，創下6 年來的新高。其他經濟數據方面，代表工業生產狀況的產能利用率、工業生產指數皆維持高檔，商業氣候指數上升趨勢不變，而攸關歐洲勞動力市場的失業率持續向下走低，顯示歐洲區域不論生產或勞動方面，都呈現良性循環。

內需市場方面，歐洲執委會針對歐元區所作的季度報告指出，由於歐洲境內需求止跌回升，成為歐洲經濟未來主要成長動力。消費者信心指數與經濟信心指數同創新高外，類股表現也明顯看出歐洲內需積極復甦的腳步。歐洲金融與大型零售類股，如ING、家樂福、TESCO等，近一年來的股價表現強勁，而精品類股LV、Burberry、Christian Dior 等股價表現更是搶眼，顯示在財富逐漸累積下，民眾消費的意願也明顯提高，預期隨著聖誕旺季來臨，經濟前景可能比想像中更好。

另外，外人直接投資比率也明顯增加，去年外國人赴歐洲設廠或進行專案投資金額居全球比重之冠，佔全球的39％，其次才是亞太地區的31％，北美地區為18％，隨著外人直接投資比重增加下，也加速了歐洲市場的復甦。

根據Thomson Financial 的估計，歐股未來12 個月預期的本益比為12.78 倍，比2003 年歐股開始其多頭時的15 倍本益來還要低20％。歐洲股票連續5 年的報酬率，表現超過市場預期，歐洲股票的報酬率也領先其他已開發國家，甚至超過美國股市約兩倍之。無論是從企業獲利成長、股利殖利率上揚、或是從本益比角度來看，歐洲的投資價值極具吸引力，仍是投資人選擇進場佈局的好地區。

歐洲精典組合基金受惠於佈局得當、歐元兌台幣今年以來持續升值、及歐洲經濟好轉，歐洲經典組合基金今年以來上漲22.20%（10/19）。根據Lipper 統計，一個月的績效為4.72%、三個月的績效為12.73%、六個月的績效為7.56%、一年期為29.32%，皆為同類組合型基金（依公會分類）中第一名（以10/19 日淨值計算），表現相當優異。

未來投資策略

歐洲股市近一年來表現以大型價值股較為亮眼，小型股雖然公司營運正常，但因小型股過去表現強勁，本益比較高，因此今年以來漲勢反而不如大型股，從各子基金的操作上也可見到機構法人持續減碼小型股的現象。預估此現象在今年年底以前趨勢依舊不變，因此基金投資上仍以大型價值股為主要標的。