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國泰美國多重收益平衡基金十一月份經理人報告


2023/12/15 下午 02:44:00 作者:王心怡
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市場回顧:由於降溫的經濟數據和決策者偏向謹慎的態度引發市場 對明年降息預期增強,帶動美債殖利率於本月大幅走跌,標準普爾500指數反轉上揚、10年期公債殖利率下滑至近期低點。報告期間美 股SPX+8.92%,科技類股(+12.73%)領漲,能源類股(-1.65%)隨著油價下跌走弱;美國公司債指數(LUACTRUU)+5.98%、利差收窄25.0 基點;美國非投資等級債指數(LHVLTRUU)+4.77%、利差下跌67.0基點;美元指數貶值-2.97%,美國10年期公債殖利率下滑60.43基點至 4.33%。

經濟數據:美國勞工統計局的數據,經季節調整後,10月消費 者物價指數持平,能源成本下降2.5%,推動該指數持平。不包括食品和能源,核心消費者物價指數(CPI)環比上漲0.2%;10月份生產者物 價指數月減0.5%,創下2020年4月以來的最大跌幅,主要來自能源價格下跌6.5%貢獻。美國10月零售銷售月減0.1%,高於預期的-0.2%; 零售排除汽車及加油站月增0.1%,零售數據高於預期,從結構上看主要來自1)電子及電器;2)餐飲服務強勁。10月份耐久財訂單下降 5.4%,9月份數據向下修正為成?4%期,主因商??機訂單下降,同時企業設備需求減弱。?次申領失業救濟人數減少2.4萬人,降至20.9 萬人,創下6月以來最大降幅,持續申領失業救濟人數下降至184萬人, 這是兩個月來?次下降。

資金流方面:根據EPFR統計,11月份全球股市淨流入$48.0BN,其 中美國市場流入$59.5BN;全球債市淨流入$26.0BN;公債淨流入$6.5BN;投資等級債淨流入$9.3BN,高收益債淨流入$12.6BN;EM債 市流出$3.59BN;貴金屬淨流出$1.08BN。市場情緒於11月初得到反轉,BofABull&BearIndicator由11月2日的1.4反彈至2.7的水位,投資人情 緒在中性有稍稍轉向的情況。

投資展望;預期今年會是物價趨緩的環境,但是在美國就業市場仍然 有韌性下,經濟衰退的危機並不會馬上在下半年顯現,本基金投資方向上仍傾向債多於股的大類資產配置主題不變。對股票來說,我們對於能源類 股逐漸趨於樂觀,主要因為供給端有緊縮的跡象,加上貨幣政策緊縮接近尾聲以及美元趨貶的展望,我們將提高能源類股比重。債券部分,Fed升 息末端通常是投資債券的最佳時點:觀察聯準會過去升息循環結束後,通常為美債利率的高點且後續利率明顯回落,加上景氣仍有衰退的風險,目 前過窄的信?利差不足以彌補景氣衰退的違約風險,因此維持投資等級債券表現優於非投資等級債券的看法。下月關注重點:各主要央行利率決策、 FOMC利率決議、主要國家和地區的就業、貿易&PMI資料。


•相關基金:國泰美國多重收益平衡基金-A不配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-A不配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(人民幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(南非幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-NB配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-NB配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
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