國泰美國標普500低波動高股息基金二月份經理人報告
美國近期經濟數據表現強勁,如1月份非農就業新增35.3萬人, 遠超過市場預期的18.7萬人,平均每小時薪資年增率由4.3%上升至4.5%;1月份CPI月增率從0.2%加速到0.3%,年增率由去年12月的 3.4%降至3.1%,高於市場預期的2.9%;S&PGlobal公布的2月製 造業PMI初值自50.7上升至51.5,創下17個月以來新高。經濟表現維持韌性,令Fed官員對於降息的態度保持謹慎觀望,不急著進行決 策;如Fed理事-Waller表示,需要多觀察幾個月通膨數據來判斷物價是否穩定下來;紐約聯邦儲備銀行總裁-Williams則指出,通膨降 至2%目標的路途可能會有一些曲折,預計Fed可能於今年晚些時候 才會降息。另外,根據FactSet數據顯示,超過75%的標普500成份股上季獲利優於預期,平均成長6.57%。經濟表現良好,加上企業 財報支撐,美股三大指數在2月份多次寫下新高,統計道瓊、S&P500與NASDAQ指數在2月份分別上漲2.2%、5.2%與6.1%。
基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢,Fed利率走向與經濟發展,及AI概念股能否延續強勢,為影響美股的關鍵。Fed在2月21日公布的貨幣政策會議紀錄 指出,多數官員憂心過快降息將釀成風險,希望謹慎評估通膨數據,確認通膨是否趨近於2%的目標;只有少部分官員則認為,若太長期維持 貨幣緊縮,經濟將出現下行風險。根據CMEFedWatchTool最新數據,預估3月20日利率維持不變與降息1碼的機率為97%與3%,首次降息的 時間點則落在6月份,全年降息的幅度為3碼,較年初市場樂觀預期的6碼大幅縮水。在經濟展望部份,經濟合作暨發展組織(OECD)在2月5日 公布的全球經濟展望報告,將美國2024年GDP成長率由2023年11月預估的1.5%大幅上修至2.1%,主因是家庭持續支出與勞動市場強勁;另 外,根據亞特蘭大GDPNow模型最新預估,美國第1季GDP季增年率達到3.2%。繪圖晶片大廠-輝達在AI伺服器晶片強勁需求帶動下,上季營 收年增265%至221億美元,淨利年增491%至128.4億美元,皆擊敗市場預期,本季營收財測季增8.6%至240億美元,亦高於市場預估;AI 晶片仍然供不應求。整體而言,雖然Fed降息時間點預期延後,不過美國經濟展望依舊正面,加上AI概念股與半導體類股持續受到資金青睞, 美股3月延續偏多看待。