統一新興市場企業債券基金一月份操作策略及展望

受全球股市震盪影響，1月新興市場企業債信用利差擴大至近一年新高，殖利率同步走揚，基金淨值走跌。不過隨油價止穩回升以及美國聯準會後續升息態度轉趨鴿派，市場對聯準會3月升息預期降低後風險性資產價格反彈，跌幅轉趨收斂。截至1月底止基金加權平均票息率為5.41%，存續期間4.16年；國家配置依序為拉美38.9%，歐非中東26.0%以及亞太地區22.8%。
因操作方向以降低波動為主，基金維持較高信用評等之持債組合。產業配置前三大以金融業佔比42.9%最高，其次為能源業和原物料的13.9%與10.7%。展望近期，因預期市場將逐漸打底回升，基金將伺機加碼財務健全但評價偏低之高收益企業債，調降低配息率之高評等企業債比重。
匯率避險方面，目前避險比率接近80%。雖然近期市場氣氛有利非美元貨幣反彈，且年關將至台幣需求增加，帶動台幣匯率上揚，但因國內經濟基本面仍弱，預期未來美元走勢仍較強勁，基金未來將小幅調降避險比率。

主要債市檢討與展望

1月新興市場債市雖然走跌，然隨歐洲可能於3月再次量化寬鬆、日本存款利率轉負，以及聯準會可能放緩升息步調預期，新興市場本波修正應已初步滿足，未來可望盤整彈升。原油價格自去年下半年以來累計跌幅近50%，短線有超跌疑慮，未來反彈機率亦高，相關族群投資價值浮現。基金將逐步增加基本面佳且超跌之高收益債比重。