保德信新世紀基金10月回顧與11月展望

台股十月份加權指數回檔整理，三大法人呈現賣超，外資轉買為賣110.5億元，投信賣超89.7億元，自營商賣超45.9億元，而融資餘額則增加139.4億元。類股表現以部份傳產股次族群相對較為強勢，電子股則反映業績已達高峰而回檔修正，股價表現較佳的類股以百貨漲幅+4.1%最大，紡織+3.6%、其他類+3.2%，而具題材性的金融與建材營造則分別下跌-0.98%與-5.9%，電子類指數跌幅為-3.0%。

二、週轉率檢討：

新世紀基金十月份買進、賣出週轉率分別為11.85%及12.10%，九月份買進、賣出週轉率分別為9.36%及6.45%，十月份週轉率增加係因進行持股調整。十月底總持股比例為89.96%，較九月底90.71%略減0.75%，加碼機電、原物料-塑化、紡織、紙類，減碼食品、半導體、網通。此外，目前並無期貨部位。

三、總體經濟：

美國近期公佈的總經數據憂喜參半，雖有部分數據低於市場預期，但不至於有太惡化的現象。10月份ISM製造業採購經理人指數由9月的52.6上升至55.7，仍然連續高於景氣榮枯分界點50的局面。10月芝加哥採購經理人指數由9月的46.1%上升至54.2%，優於預期。10月密西根大學消費者信心指數70.6，較上月的73.5下降。9月新屋開工數達59萬戶，雖低於市場預期，但從4月低點47.9萬戶已明顯回升。9月新屋銷售意外下滑，新屋銷售月減3.6%，換算成年度銷售量為40.2萬戶，係因政府扣抵稅額優惠到期後將失去動能。9月份耐久財訂單上升1.0%，此為過去六個月間第四次上升，主要由於機具，國防與資本財需求轉強。

台灣9月景氣對策信號方面，燈號續呈黃藍燈，為6月以來的第四顆黃藍燈，綜合判斷分數由8月的18分增為19分，領先指標與同時指標已連續第八個月上升，顯示景氣逐漸回穩。央行公布2009年9月M1B年增率持續上升至23.51%，並創下2004年6月以來新高；M2年增率9月升至8.28%，不僅連續6個月超出央行的M2年增率貨幣供給目標區，亦是2004年6月以來的次高，只比今年7月的8.33%略低；顯示市場資金動能仍然充沛。

四、投資策略展望：

台股近期呈現技術面回檔修正，但長多格局並未改變。由於資金面充沛，景氣面回升，再加上目前台股評價位置並非太貴，10月底股價淨值比約1.8倍(資料來源:台灣經濟新報)，預期未來台股仍具波段行情表現。展望Q4台股表現，預期低利率環境下，資金動能充沛，政府基金委外操作釋出的資金到位、簽訂MOU後開放QDII投資台股限制的放寬等，均為台股挹注新的資金動能。此外，類股表現預期呈現輪動格局，電子股Q4將檢視消費端實際銷售狀況，以及新產品趨勢的發展包括Windows 7、觸控、USB 3.0、電子書、LED TV等，預期股價以反應2010年獲利成長與趨勢產業的個股為主。傳產股則將反映簽訂MOU、第四次江陳會與ECFA進展等題材面，預期內需股與中概股均有表現空間。選股重點方面，金融業基本面改善，未來政策面落實後可擴大經營版圖，具實質效益；看好中國汽車市場長期成長空間仍大，相關零組件廠商受惠；原物料包括塑化、紙類等預期隨全球經濟成長率回升而報價觸底回升；台灣NB組裝與零組件公司之市占率提升，且出貨量與營益率成長；智慧型手機帶動新一波換機需求，相關手機零組件廠商受惠；此外，與趨勢產業相關的IC設計預計亦將逢低佈局。新世紀基金在傳產股方面有關政策面受惠的類股如：金融、汽車、中概等核心持股預計將續抱，未來計畫對於低股價淨值比的原物料股將逢低加碼；電子股方面將朝向趨勢產業的IC設計或電子零組件，以及利基型成長公司調整持股。