統一新興市場企業債券基金十月份操作策略及展望

受漲多回檔、缺乏主要動能影響，10月多數新興市場企業債券呈狹幅盤整格局，但產業走勢分歧。受益於OPEC討論凍產協議影響，部分能源相關債券價格自低檔回升，原物料走勢也帶動礦業相關標的穩定走揚。為避免殖利率曲線波動影響債券價格，10月基金減碼中長天期主權債券，並小幅加碼歐非中東財務體質佳，且存續期間短之企業債。投資組合方面，截至10月底基金整體投組加權平均票息為5.63%，存續期間4.39年，地區配置依序為拉美49.7%，歐非中東22.1%及亞太地區11.9%。產業方面，前三大分別為金融業21.7%、原物料19.4%與能源業13.0%。
避險策略上，10月份避險比率維持在約61%。近期美國經濟數據優於預期，加上通膨升溫及聯準會官員陸續表態支持年底升息，12月升息機率增加。基金將因應台灣與美國陸續公佈之重要經濟數據與聯準會升息機率預期，動態調整避險比率。

主要債市檢討與展望

已開發國家近期陸續公佈的第三季經濟成長率普遍出現反彈，衰退風險消退，但除美國外，預期歐洲央行及日本應都會維持相對寬鬆的貨幣政策。中國方面，近期中國持續進行房市及金融調控，以維持金融穩定與去槓桿、防泡沫。從當前經濟環境來看，十三五期間中國經濟將呈低增長/低通膨表現，10年期國債收益率破2沒有懸念，明年中國國債殖利率下滑30~50bps的機率升高。