保德信元富亞太基金五月份回顧與未來展望

美國再度調降Fed Fund Rate 兩碼，以刺激投資和消費，近期美國公佈的經濟數據已呈現衰退趨緩的現象，其中NAPM指數連續3個月彈升，5月的景氣領先指標首度上揚，顯示景氣已逐漸進入底部。亞洲股市方面，韓國由於國內消費表現較預期良好，使得外資持續加碼韓國，因此指數漲幅最大，達6.03%。澳洲股市指數亦上漲1.43%，表現次之，表現最差的市場是台灣，跌幅為6.18%，，其次是日本和新加坡。展望6月，預期Fed會再次降息，市場普遍預期低利率環境可望提升生產部門投資及生產意願，因此美國股市應可望擺脫企業獲利不佳的陰影，股市應已止跌回穩，亞洲股市的部份則由於台灣股市已跌至去年底的低點，因此資產配置會積極加碼台股，雖然目前科技股能見度仍然偏低，但最壞情況應已反應，未來會持續加重科技股的部位。

台灣:台灣受到全球景氣持續低迷的影響，最近3個月景氣對策信號連續出現代表衰退的藍燈，而四月的失業率由3.89%上升至3.96% 創下歷年來的新高。預期國內在配合美國Fed連續降息刺激進口需求，台灣在製造業出口的帶動下，第二季應可望築底，在美國NAPM指數與領先指標上揚下，下半年應有機會轉佳，進一步帶動出口的增加。

日本:五月下旬電子零件公司公布去年獲利及今年展望，多不如市場預期，因此市場賣壓沈重，日經225指數無法再回到14000點以上，全月下跌幅度為4.8%,收在13262點。MSCI針對自由流通股數各國調整比重的結果預估將有2.4兆日元將流出日本股市，但由於外資在日本多數是低於指標的比重，因此對整體市場的影響較輕，而是被點名的個股所受的衝擊須注意。

韓國: 韓國綜合指數於五月份單月上漲6.0%，收在612點。五月份韓國股市漲幅已較四月份趨緩，上漲的主要類股集中在消費、食品、汽車、百貨、保險等類股，以及其他具有題材的個股。根據最新公佈韓國四月份經濟數據，進出口持續衰退，工業生產及工廠開工率持續下降，惟失業率下降，通貨膨脹率維持平穩，短期內通膨壓力減緩，總體經濟情況不佳，但韓國央行仍將避免韓元進一步走貶，因此在六月初的會議中是否進一步降息仍存在變數。預期六月份韓國股市將呈現整理局面，長期仍具有上漲空間。