反彈應可持續、看時間不看空間
金融動盪緩解、回歸景氣面思考
10月份由於銀行間彼此不信任，造成金融市場出現短暫的流動性危機，加上部分新興國家爆發外債支付問題，使全球股票市場均出現大幅下挫的情況，但市場資金流動問題，在包括美國聯準會、歐洲央行、英國及瑞士央行無限量供應美元給銀行，歐元區也由政府擔保銀行間拆款之下，無論是在3個月期LIBOR利率，或是3個月期的LIBOR與OIS利差都出現大幅滑落的情況，至於外債危機部分，也在國際貨幣基金組織(IMF)出手援助冰島、烏克蘭及匈牙利，中國與俄羅斯達成250億美元援助協議達成下，外債危機應該也會過去，短期間股市信心面應該會恢復，而未來可能的變數，應該會是企業對景氣的預期，在預期未來景氣不佳的情況下，使企業投資跟存貨雙雙出現縮減，最後對整體經濟表現產生自我實現的效果。 國際市場資金緊縮與寬鬆衡量指標─ 資料來源：Bloomberg 反彈行情持續、惟基本面還要時間 台股10月最後一週上演大逆轉，從10/28日盤中低點4110反彈到最後一個交易日4870點，出現了此波跌勢中難得一見，單週四個交易日收紅的情況，因此，台股反彈幅度雖然高達18%，但由於本益比及股價淨值比都還在歷史的低檔區，反彈行情應有機會持續，但由於基本面的利空尚未解除，尤其10月份受到金融市場動盪的影響，所看到的總體經濟數據普遍不佳，而新興市場所爆發的外債危機，也使台灣多數企業縮減對新興市場的出口及放帳，這使未來企業的業績表現將直接受到影響，而外資法人10月份受到基金贖回及新興市場外債危機的影響，對新興市場進行調節的動作，連帶著台股部位也同時遭到大幅賣超，特別是實施兩週跌幅的限制，使外資更是以不計代價的方式出脫持股，不過，目前觀察到外資賣超力道已有減緩趨勢，未來也不排除會有反手買超的情況。 加權指數日線圖 資料來源：Cmoney 利多題材支撐、台股反彈至11月底 首先，10月底上市櫃企業財報公佈完畢，過去因為信心問題，導致不論財報數字表現好壞都呈現下挫的情況，現在市場信心恢復了一些，部分現金跟資產負債表現良好的公司股價可望反彈，但未來還是要觀察整體景氣狀況與第四季營收表現而定，第二，美國總統選舉將在11/4日舉行，無論哪一個政黨候選人勝出，到明年1月20日就職之前，新總統的選舉時的政見，將轉變成市場投資人對於實質政策的期待，有利於這期間股市的表現，第三，海協會會長-陳雲林來台展開為期五天的訪問，期間有關兩岸海運直航、貨運直航及金融互惠等議題都是會談要點，而QDII投資台股也會在年底前發酵，諸項利多將使台股反彈走勢得以延續，至於滿足的時間點可能會在11月下旬，或12月月初，產業部分，與中國相關的內需產業及中概股有機會出現較佳的表現，而具有全球品牌優勢的公司也會是不錯的標的。此外，近期走勢強勁的金融股，一方面因為官股銀行投資較為保守，受到此波金融市場損失的影響小，另一方面海協會長來台，可能送上國銀登陸設分行的利多，兩者都是金融股上漲的重要推手。