國際股市週報
美國股市
美股上週表現回顧─美股三大指數上週漲跌互見。上週股市隨著公佈之經濟數據對8月8日聯準會是否升息之影響而上下起伏。目前看來，美國經濟成長速度已確實有放緩的跡象，但物價仍有上漲的壓力主因仍為能源價格的高居不下。
另外企業財報方面，至目前為止已公佈第二季S&P500的企業財報來看，第二季營收成長16.1%，但Thomson Financial預估美國第三季及第四季企業營收將因美國經濟成長衰退及民間消費減緩，成長速度將為14.7%及14%。道瓊指數上週上漲0.2%，S&P500指數上漲0.1%，高科技股走勢仍顯偏弱，NASDAQ上週下跌0.4%。
上週經濟數據圍繞在市場判斷FOMC是否會在8/8升息。上週二美國商務部宣佈，6月份美國核心消費者通膨數據創11年來新高，6月份核心個人消費開支價格指數(未計入食品和能源價格)連續第三個月成長0.2%，過去12個月累計攀升2.4%，創1995年4月份以來年度漲幅之最。6月個人所得攀升0.6%，而消費者開支上升0.4%。個人儲蓄率由先前的-1.6%上升至-1.5%，已連續15個月處於零以下。
另外美國7月份ISM製造業指數意外走高，價格壓力加大。7月份ISM指數由6月份的53.8%上升至54.7%，市場之前預期該指數下跌至53.6%。ISM中的價格指數由六月份的76.5%上升至78.5%，是自2005年10月份創下84的歷史新高以來最高記錄。這顯示製造商面臨著更加嚴峻的通膨環境。週五，勞工部於週五公佈7月份美國非農業就業人數增加11萬3000人，6月份就業人數修正為成長12萬4000人。之前市場預計7月份非農支薪人數上升14萬3000人左右。7月份失業率也由6月份的4.6%上升至4.8%，創二月以來的高點。
市場一致認為7月份非農業就業人數報告是決定FOMC是否在8月8日升息的重要依據。這份報告顯示就業人數的成長放緩以及失業率上升也降低市場預期聯準會升息的機率。物價指數的偏高未來可因經濟放緩的帶動下而走緩。
企業營收方面，道瓊成份股及全球最大的民生消費用品生產商Procter & Gamble公佈第四季每股盈餘55美分，較市場平均預期值高出1美分。業績比去年同期成長了36%，新產品的推出使得銷售收入超出預期，而且Gillette品牌產品也提升了公司利潤，股價上週上漲5.7%。
全球最大咖啡連鎖店Starbucks公佈第3季每股盈利18美分，超過市場預期之17美分。但店面銷售額增長4%，低於市場預估的6.4%，股價遭到拋售，單週下跌10.5%。科技股方面，軟體開發商Adobe的股票上週上漲11.3%。這家開發出Acrobat數位文件軟體的公司宣佈，對截止九月底的第三季業績預期保持不變，即每股淨利為13至16美分。另外蘋果電腦週五表示，由於股票選擇權開支項目的影響，該公司有可能需要重新公佈以前的財報，蘋果電腦股價下跌1.85%。
歐洲股市
歐股上週表現回顧─上週歐股呈現區間盤整，主要是受ECB與英格蘭銀行升息所致，同時美國的經濟數據顯示聯準會升息機會下降也激勵股市從低點回升，最後道瓊Stoxx600指數上週收高0.17%。英國股市上週下跌1.43%；德國與法國則分別收高0.31%及0.25%，至於其他歐洲重要股市瑞士收高0.44%。
英國央行8月3日利率會議中出乎市場意料外升息25bps至4.75%，在會後聲明中英國央行指出，過去幾個月中英國經濟活動加快，過去幾季GDP成長速度已高於長期平均值。另外英國央行指出6月份英國CPI年成長率為2.5%超出央行所觀察區間的2%，能源價格上漲已導致了通膨壓力的增長，雖然未來能源價格走向仍不確定，但中長期能源價格走勢應可回復溫和，市場擔憂英國央行此次突然升息的決策是否為另一個升息週期的開始而使股市收低，英國央行將於8月19日公佈此次會議記錄，上週四歐洲央行(ECB)也如市場預期的宣佈升息25bps，將歐元區利率升高到3.00%。這是ECB自去年12月以來第四次升息。歐洲央行總裁特里謝在記者會中指出，ECB認為歐元地區中長期的通膨預期仍然處於高位，對於物價的穩定性持續造成威脅。在此次升息後，特里謝還是認為歐元區的基本利率在名義上(nominal)或實質上(real)仍處於低點，強勁貨幣供給及信貸市場並未顯示緩和的跡象，歐元區資金流動性仍非常充裕。
上週企業消息主要在金融類股，安聯保險指出今年獲利將可達60億歐元，這比先前預期的49億歐元要高出甚多，而第二季獲利則比去年同期激增64%，股價上週五收盤大漲3.6%，另外歐洲第二大保險公司AXA股價週五也大漲近4.4%，主要是上半年公司獲利成長20%所致，而多數歐洲主要保險公司上週五股價收高。
東亞股市
日股上週表現回顧─日本股市Nikkei225指數上週上漲1.02%。主要原因在國外方面，市場仍著眼於之前的美國第二季GDP公佈由快速成長下降至正常成長速度應可讓FED升息動作告一段落，但上週美國相關的經濟數據公佈通膨數據PCE在3.5%仍偏高且超乎市場預期，加上其他主要經濟區國家亦均面臨通膨偏高的壓力，在上週即有澳洲、英國及歐洲央行升息，讓市場對暫停升息的疑慮再次加深，而相關美股財報上週則是符合市場預期，相對亞洲市場的影響不如前幾週之重量級公司為重。
對亞股及日股來說，上週影響市場最重要的是相關的財報數據公佈，整體而言，亞洲及日本的財報公佈仍優於美股財報，就Shinko Research Institute統計，目前佔TSE東證一部共59%的已公佈財報企業，平均獲利成長26%，明顯超乎原先預期的9%。
消費性電子廠商SONY、NEC、Cannon及遊戲開發廠商Konami延續上週Matsushita公佈優於預期的財報數字及展望，報紙亦報導Toyota將公佈季度獲利成長23%的數據，顯見出口類股雖讓市場存有未來美國經濟趨緩可能影響營收獲利的疑慮，但目前仍未受到影響，內需類股方面，最大銀行Mitsubishi UFJ雖公佈不如預期的財報，但原因來自稅負的增加與債券交易的損失，在主要營收項目中如利息收入及手續費中則是有顯著的成長：最大的房地產企業Sumitomo Realty則是公佈成長23%的獲利與成長49%的營收亦超乎市場預期。另外高於市場預期的工業生產年增長1.9%，以及日本開發銀行亦公佈今年企業支出預期將上揚12%，顯見日本的內需產業正處於復甦階段，而這也支撐了日股的上漲動力。
南韓上週表現回顧─南韓KOSPI指數上週上揚0.57%。主要原因仍在於市場對於美國經濟與FED升息步調的不確定性，加上其他國家面臨通膨壓力而採取的升息動作讓市場面臨一定的疑慮。上週韓國公佈6月出口成長由18.6%下滑至14.5%，顯見出口比重較高的韓國已受到美國經濟趨緩的影響，另外通膨壓力微幅升高，月增長率由-0.25%上升到0.5%，年增長率則是維持於2.6%，但之前韓國央行已預先升息，除非通膨進一步上揚，繼續升息機率應不大；但在偏高利率下的升息動作已經讓銀行類股的利潤受到影響，韓國最大銀行Kookmin bank的利差空間(Interest Margin)即由3.94%下滑到3.81%，這也影響到韓國金融類股的表現。
港股上週表現回顧─香港恆生指數上週合計下跌0.4%，出現三週以來首次下跌。主要的原因在於港股先前已領先亞股強勁上揚，隨後的漲多回吐賣盤，主要原因仍在於市場對於美國經濟與FED升息步調的不確定性，加上其他國家面臨通膨壓力而採取的升息動作讓市場面臨一定的疑慮。香港受惠於中國經濟表現強勁加上對於人民幣升值將受惠最大的預期表現，使其股價表現優於整體亞股。
新興市場股市─新興亞洲
泰國上週表現回顧─泰國股市上週上揚1.71%。主要原因仍在於市場對於美國經濟與FED升息步調的不確定性，加上其他國家面臨通膨壓力而採取的升息動作，讓市場面臨一定的疑慮。在泰國本身方面，幾乎全依賴進口的能源價格回落，讓市場對於通膨的疑慮稍緩，但相關石油類股則受到影響，而之前受到政治因素影響使得泰國股市處於相對偏低的位置，則吸引投資人的進駐，不過若油價未能有明顯回跌，對於第三季的企業獲利展望將較為保留•
印尼上週表現回顧─印尼股市上週上揚3.88%，為三個月來最大漲幅。主要原因仍在於市場對於美國經濟與FED升息步調的不確定性，加上其他國家面臨通膨壓力而採取的升息動作讓市場面臨一定的疑慮。
在印尼本身方面，8/1日公佈的通膨數字，比市場上預期更為緩和，讓市場上預期印尼央行將會延續7月6日降息至12.25%的動作繼續降息，印尼副總統亦出面說明若未來通膨持續下滑，未來每個月印尼將會持續降息，此為激勵印尼股市最主要之影響因素。另外最大銀行因經濟成長，相關壞帳回收相對預期佳，部分企業亦宣佈將重整負債，激勵銀行類股上揚。
印度上週表現回顧─印度股市SENSEX指數上週上揚1.74%。主要原因仍在於市場對於美國經濟與FED升息步調的不確定性，加上其他國家面臨通膨壓力而採取的升息動作讓市場面臨一定的疑慮。印度經濟成長目前尚無明顯疑慮，主要通膨指標WPI公佈亦仍維持於年度通膨目標區間的下緣，在外資流入方面延續前一週的淨流入狀態與幅度，自7月31日至8月3日為止共流入141.9百萬美金為支撐印度股市重要原因之一。
其他新興市場股市─新興歐洲、中東、南非股市
以色列上週表現回顧─以色列Tel Aviv指數上週大幅反彈3.2%，主因是權值股分別有利多消息傳出。全世界最大學名藥廠Teva表示旗下多發性硬化症藥品上季銷售成長22%，超越分析師預估均值，市場因此樂觀認定該公司將於8月8日財報公佈時繳出亮眼成績，股價因此上漲。Flash製造商M-Systems被Sandisk以溢價收購，股價因而上揚。營建商Africa Israel Investment董事長出面為股價護航，使其股價上週大漲。
俄羅斯上週表現回顧─油價一度漲破75美元，輔以國內經濟數據亮眼，激勵RTS美元指數上週大漲4.7%。上週俄國公佈7月製造業PMI指數從55.6上揚至55.9，這是2000年9月以來最高值；6月營建業與零售業產出則再度創下兩位數成長率，這些亮眼經濟數據促使分析師調高俄國今年GDP成長率均值至6.6%。個股消息部份，權值股Sberbank恢復交易後股價大漲。金礦商Polyus上半年產能大增22%，股價因而上揚。
土耳其上週表現回顧─土耳其ISE指數上週先弱後強，一週僅小漲0.2%。土國公佈6月貿易赤字為42億美元，不但低於市場預期，亦較5月創下的歷史新高56億縮小；市場矚目的7月CPI公佈，月增率0.85%及年增率11.7%全部高於市場預期，市場因此認定8月24日土耳其央行將再度升息以對抗通膨，亦使土耳其里拉兌換美元匯率反而走升，使得市場認定土國輸入性通膨壓力未來將因貨幣升值而降低，指數亦隨之反彈。
南非上週表現回顧─南非股市上週一度受到英國無預警升息及國內升息兩碼而走弱，然而在石油及礦業類股走揚的帶動下，JSE指數仍走高1.3%。南非公佈6月貿易赤字達42億rand，雖然較5月的歷史高點70億減少，但仍高於市場預期；6月消費貸款年增率達23.9%；零售銷售金額年增率也上升至10.6%；為避免國內過熱經濟造成經常帳赤字持續惡化，南非央行再度升息兩碼至8.0%，市場認定年底前仍有升息空間。礦商Anglo American及Rio Tinto分別公佈上季財報，不論是獲利或產能都高於市場預期，股價因此上揚。
新興市場股市─拉丁美洲
巴西上週表現回顧─巴西股市上週先弱後強，Bovespa指數一週收高1.2%；當地企業財報消息多空參半以及對於美國即將停止升息的樂觀預期，成為影響大盤走勢震盪的主因。上週巴西以鋼鐵族群表現較佳；因大廠Grupo Gerdau公佈上季淨利成長近10%，超越分析師預期使股價領先上漲。權值股Petrobras因油價上揚使股價走勢盤堅。銀行股走勢較弱。
最大民營銀行Itau公佈季度獲利僅成長12%，低於部份市場預期。鐵礦砂大廠CVRD上週傳出有意加入加拿大鎳礦商Inco的收購戰，分析師認為此舉對未來盈餘動能幫助不大，CVRD股價先是下挫，但隨後公司公佈上季獲利創下19億美元的歷史記錄後，股價迅速止跌反彈。
墨西哥上週表現回顧─美股上週走勢平淡，輔以經濟動能展望不佳，影響倚賴美國出口市場甚深的墨西哥市場。另外，參選總統落敗的AMLO上週聚集更多民眾至首府進行抗議，引發墨西哥peso貶值及外資買盤謹慎，雖然國內企業傳出利多，但在多空因素交互抵消後，墨西哥Bolsa指數上週僅小漲0.5%。權值股Walmex表示將開辦銀行並進軍金融業，分析師表示此舉短期內影響不大，但長期展望則屬正面，該公司股價也因此上揚。電信服務商America Movil因為第二季財報亮眼，券商Merrill Lynch便提高其目標股價。
生技產業
生技產業上週表現回顧─生技類股上週在美國股市因經濟數據顯示景氣將走緩，降低FOMC在8月升息的機率，NBI指數一度挑戰740點關卡，但週五在Amgen的專利訴訟出爐後，顯示其中一項侵權有待商議的衝擊下，指數又回落731點。
上週生技產業主要重點仍在第二季獲利報告，其中製藥與醫療材料供應商Invitrogen因第二季營收低於市場預估且調降今年營收與獲利目標，股價週五重挫近9%；而肺動脈高血壓新藥開發商United Therapeutics財報優於市場預期，不過由於公司所揭露的吸入式Remodulin的新增第四期臨床實驗的人數僅90人，低於5月初法說的預期，使投資者認為在肺動脈高血壓市場的競爭壓力可能提升，造成股價收盤反而重挫11%，不過由於重點仍在年底所公佈的臨床實驗數據，因此股價又從低點快速反彈，另外基因晶片製造商Affymetrix也因財報欠佳而重挫，但生產犀利士的ICOS則在此治療男性性功能障礙藥品的熱銷下，財報優於預期，激勵股價上揚。
上週五Amgen則因原先控告Shire與TKT的紅血球增長素藥品Dynepo的侵犯到其四項專利的訴訟案，法官裁定兩項侵權確定，但在另外兩項的一項屬於氨基酸數目與分解過程的專利上並無侵權，此將影響到Amgen與Roche的CERA的侵權訴訟，造成Amgen股價上週五下跌3%，不過其股價近期已挑戰70元重要關卡，而整體生技市場未來焦點將放在9月下旬開始的醫學研討會與Genentech的審藥題材。
全球債市
美債上週表現回顧─美國7月非農業新增成長11.3萬人，低於前月的12.4萬人，也再度低於市場的預估值(14.5萬人)，失業率由4.6%上揚至4.8%，為5個月來首度走升，每小時薪資成長則為0.4%，超出預期的0.3%，就業成長持續走弱，為景氣正在放緩的直接證據，除此之外，服務業部門表現也不理想，7月ISM非製造業指數由57下跌至54.8，跌幅超出預期，並為連續3個月走低，由於越來越多的跡象顯示美國經濟開始走緩，反映出緊縮貨幣政策的效應正陸續顯現，可望支持聯準會作出暫停升息的決定，市場預期下週貨幣政策會議時聯邦資金利率維持不變的可能性接近八成。
經濟數據走弱，進一步推動美債的買盤，促使美債殖利率連續6週走低，並已回跌至3個多月來的低點，上週2年期指標公債殖利率走低9個基本點，收在4.91%，10年券殖利率也下滑9個基本點，收在4.90%，低於聯邦資金利率達35個基本點，差距再創5年最大。
歐債上週表現回顧─上週歐洲央行(ECB)召開貨幣決策會議，宣布升息一碼至3%，此為9個月來的第4度升息，累計升幅已達1%，會後ECB表示，未來通膨形勢有待進行「嚴密地監控」，暗示利率還有調高的空間，經濟數據方面，歐元區7月採購經理人指數維持在近6年來的高檔(57.4)，失業率由8%下跌至7.9%，6月PPI年增率達5.8%，雖較前月拉回，但仍高出市場預期，德國6月零售銷售反彈1.9%，超出市場預期的1%，整體來看，歐元區經濟活動仍持續熱絡，並使通膨隱憂居高不下，相對不利於歐債走勢，然而上週末美國就業數據結果令人失望，Fed停止升息可能性大增，美債殖利率大跌也激勵歐債買盤，週末10年期歐債殖利率跌幅也達到7個基本點，一週來看，反映升息利空，短券表現較差，2年期歐債殖利率收在3.55%，較前週彈升3個基本點，10年期歐債則逆轉前半週的升勢，週末時收在3.91%，較前週小跌1個基本點，並使得殖利率曲線進一步地走平。
全球匯市
匯市上週表現回顧─美元上週兌換世界其他貨幣再度走貶。由於美國7月份就業數據公佈後，此數據使市場對FOMC在8月8日會議上暫停升息的預期升高。美國發佈的7月份新增非農就業人數低於預期，且失業率大幅度上升。加上歐洲央行ECB於8月3日利率會議中升息一碼至3%，會後聲明中雖鷹派立場不如市場預期來的強硬，但ECB總裁特里謝指出目前歐洲經濟成長強勁，貨幣供給仍相當充裕，歐元區通膨數據仍高於ECB所觀察區間，未來ECB仍將持續緊縮貨幣政策來抑制通膨。
另外，較令市場出乎意料之外的是英國央行因抑制國內通膨，3日無預警的升息一碼，這使得英鎊走強；投資者都在等待下周英國央行發佈的通貨膨脹數據，以及8月16日公佈的央行會議記錄。市場認為，只要通貨膨脹數據再度超出預期或會議記錄顯示出央行將開始一連續的升息週期，英鎊將進一步走高。日圓方面，日本兩位央行官員上週表示，日本經濟持續改善，日本央行今年內還有升息的空間，如果市場認為日本今年只有一次升息的決策的話，將是錯誤的。上週美元兌歐元下跌0.9%，兌日圓下跌0.2%。
全球重要貨幣對美元之表現(單位%)
匯價報價 | 週漲跌幅 | 月漲跌幅 | 年初至今 | |
歐元 | 1.29 | 0.90 | 0.84 | 8.65 |
日圓 | 114.44 | 0.18 | 0.20 | 2.89 |
英鎊 | 1.91 | 2.39 | 2.16 | 10.73 |
瑞士法郎 | 1.22 | 0.75 | 0.63 | 7.35 |
台幣 | 32.87 | -0.23 | -0.34 | -0.06 |
油、金價表現(單位%)
報價(美元) | 週漲跌幅 | 月漲跌幅 | 年初至今 | |
金價 | 657.70 | 1.69 | 1.69 | 26.75 |
油價 | 74.6 | 0.27 | 0.27 | 22.22 |
註：報價為上週五(2006/08/04)買價
資料來源：Bloomberg，資料整理：德盛安聯投顧
本週重要經濟數據公佈時程
日期 | 週 | 國家 | 經濟數據 |
8/7 | 一 | 歐元區 | 7月零售業PMI指數 |
法國 | 7月零售業PMI指數 | ||
德國 | 7月零售業PMI指數 | ||
歐元區 | 6月CPI | ||
英國 | 6月工業生產值 | ||
日本 | 6月份領先指標 | ||
8/8 | 二 | 美國 | 第二季生產力/勞工成本 |
FOMC會議決策 | |||
德國 | 6月經常帳盈餘 | ||
6月工業生產值 | |||
8/9 | 三 | 英國 | 英格蘭央行季度通膨報告 |
日本 | 6月份機械訂單 | ||
8/10 | 四 | 美國 | 6月貿易赤字 |
法國 | 6月工業生產值 | ||
日本 | 7月消費者信心 | ||
8/11 | 五 | 美國 | 7月份進口物價 |
7月份零售銷售 | |||
法國 | Q2 GDP | ||
7月CPI | |||
德國 | 7月CPI | ||
日本 | Q2 GDP | ||
6月工業產值 |
資料來源：Bloomberg