安信基金7月回顧與未來展望
2003/8/25 上午 09:34:00 作者：許國書
7月份在外資不斷匯入下，新台幣繼續維持升值走勢，加上央行定期存單到期等因素，使得市場資金持續寬鬆，銀行間隔夜拆款利率創下歷史新低來到1.025%。公債附買回利率則受到債券型基金規模高達2兆1100億，及各證券商及票券商大幅拋售公債部位，在RP券源短缺的情況下，向下測試0.65%。
在公債市場除受美債殖利率大幅上揚帶動外，台股盤堅、企業營收年增率大幅好轉及對景氣復甦預期轉趨樂觀，皆造成交易商普遍持券信心不足。主力交易商雖力守籌碼優勢，但在買盤觀望保守並不積極追價之下，中長券幾乎乏人問津，公債殖利率則越墊越高。國內各期次公債殖利率大幅上揚至季線以上，各交易商對後市轉趨謹慎保守。 投資策略 由於國內股市高檔震盪，雖然短期內有修正的壓力，但市場對股市後市仍表現出信心堅定，使得債市交易商紛紛停損，空頭氣焰高漲，10年期公債殖利率甚至上彈突破2.0%大關。不過，短天期利率持續創新低，拉大養券空間，有助於減輕公債市場恐慌性賣壓。8月初將發行20年期92-3增額公債，在標售結果未明朗之前，公債盤勢應是區間震盪格局。公債操作方面，安信基金秉持不搶短為原則。安信基金目前公債持有11.03%(7/25)，未來操作將持續逢殖利率低檔減碼，縮短投資組合存續期間。 台股在外資買盤源源不絕，MSCI將調高台股權重，以及半年報題材發酵，使指數屢創今年新高。長線上來看，股市多頭格局仍在，台股未來仍有5500點關卡待突破，7月底開始新股將陸續出籠，賣壓消化仍會面臨盤整，所以安信基金在可轉債操作方面，安信基金持有4.92%(7/25)，將持續調節已大幅獲利且無賣回收益率之部位，並加碼新發行及有題材之標的，進行比重較高的佈局。