全球債券基金8月回顧與未來展望

一、投資策略：

1.美國近期經濟表現好壞不一，不僅影響Fed貨幣政策之決策，亦使得美債殖利率波動加劇。美國股市持續表現疲弱，預期近期的債市仍有表現空間。而債信市場仍將持續維持目前相對緊縮的信用加碼及較低的波動性。
2.聯邦準備理事會主席葛林思班在8月10日宣佈提高聯邦資金利率一碼至1.50%，並宣稱未來貨幣政策應是緩步升息。
3.受美國經濟數據轉弱與預期美元升息之影響，台幣，近期則伴隨美國疲弱的經濟數據而走強。
4.歐元方面，歐洲央行近期宣佈利率維持2%不變，歐元可能呈現區間盤整走勢，惟仍需觀察美國經濟情況與升息幅度而定。
5.日圓方面，日本第一季GDP成長率1.5%，高於市場預期之0.6%；雖日本經濟仍呈現成長趨勢，但後續對美國升息預期仍將影響日圓未來走勢。

二、市場展望：

1.近期美國國庫券殖利率走勢受油價自高點回落及表現不如預期的經濟數據所影響，其價格波動幅度較大，故操作上仍維持以抵押債券取代國庫券的策略。
2.在美國景氣溫和復甦及美聯準會仍可能持續升息之環境下，目前high beta公司債(BBB等級)仍是最佳的投資機會，在目前債券投資比率已逾80%下，將擇機進行換券操作。目前看好與景氣循環較相關之金融保險及能源相關產業，對於北美地區電信產業將適時降低對其投資。
3.縮短投資組合之存續期間至約4~4.5年，以減少資產價值受利率波動之影響程度。
4.增加與經濟數據相關之正浮動債券之投資比率以降低利率上揚之風險。