受惠於財政和貨幣改革，新興市場債基本面持續改善

新興市場經濟體目前的基本面已經遠較之前健全許多。許多新興國家的外部餘額和財政餘額及負債程度都遠優於英美等已開發國家，也勝過部分歐洲周邊國家。全球固定收益資產管理公司西方資產管理預期這些正面發展將會持續。

西方資產管理開發中市場投資長暨美盛西方資產新興市場債券基金經理人，蓋特納（Keith Gardner）表示，「某些新興國家有龐大的外匯存底，且銀行系統體質強健。我們認為其基本面能夠大幅改善，主要係歸因於過去多年來新興國家實施的財政和貨幣改革。這些國家的財政管理真的做得很好，而經常帳餘額也讓他們度過了最近這波金融危機，而不需過度仰賴外部債融資市場。」

對新興市場當地債市場的需求有很多是來自於近年來大幅成長的新興市場國內退休基金。部分基金握有龐大的資產，這些退休基金每月都有現金流入，並將這些資金投入當地市場，有助於支撐當地市場並創造流動性。此外，當地公司債市場也有所成長。由於新興市場政府對外部融資依賴程度較低，這也為公司債市場創造另一個籌資的機會，部分體質極佳的公司在市場上發行債券，有助於提升市場流動性以及增加產業投資類別的選擇性。

這些因素吸引了投資人的目光，進而創造了龐大的資金流入，今年的情況尤其明顯，每個月都有創新高的資金流入。西方資產管理認為目前全球各地的資金都在尋求收益率，因此預期資金流入新興市場的情形將會持續。

資金可望持續流入新興市場，且與其他固定收益和股票資產類別相比，新興市場債也提供良好的風險分散效果。西方資產管理認為雖然新興市場債在多種不同環境下都會有良好表現，但全球環境若能更為穩定，新興市場債的表現必會更佳，因為穩定的環境一定會讓這些新興國家的成長步伐再加快，且因應環境做出必要的調整，成為體質更強健的經濟體。

西方資產管理察覺到「熱錢」可能會在市場發生危機時外流。儘管如此，蓋特納同時也觀察到，「目前可以看到資金流向這個基本面大幅改善的資產，這樣的情況讓我們很放心，因為這些錢不會馬上轉身離開。」

西方資產管理看好新興市場整體表現，且預期基本面將持續改善，而目前市場上大家主要擔憂的外部債環境則和新興市場無關，這樣的狀況和之前幾次危機的情況不同，之前的危機多半從新興國家開始，主因為新興市場的基本面欠佳，但現在的問題卻出在新興市場以外的地方。