台新2000高科技基金九月份經理人報告

9月台股比預期疲弱，出現破底行情。9月初先反映美國10年債殖利率從8月底的3.13%，到9月中已經彈升到3.4%以上，10年債殖利率攀升對股市(尤其是科技股)評價不利；緊接著9月下旬FOMC會議做出比預期更為鷹派的決議，因此美國10年債殖利率進一步攀升，9/27達3.964%，同日美元指數也來到114.18的波段高點，導致9月台股加權指數大跌1670.86點，跌幅達11.07%，盤中最高/最低差距達1706.28點(8月為930.2點)，且9/30盤中加權指數創波段最低，OTC指數單月更大跌13.02%。

9月底外資持有台指期未平倉口數轉為小幅淨空單1828口(8月底凈多單13241口)，顯示在股市系統性風險大增下，外資避險需求增加(但並未追空)。類股表現上，只有觀光類股受惠國境將開放的利空，是唯一上漲的族群。半導體類股以及航運類股是最疲弱的兩個類股。其他表現相對較強的族群為油電燃氣/食品/玻陶/塑膠/鋼鐵等，清一色都是傳產族群。

目前關注的變數：1)8~10月美國的通膨數據是否能有效降溫? 就業市場是否不再緊俏，以及工資是否能下跌?2)俄烏戰爭的後續情勢變化，以及歐洲的風險是否能獲得控制；3)中國十一假期銷售是否符合預期，以及10月中旬以後台積電/大立光等重量級企業財報與法說會展望。

展望2022年10月台股，因為1)技術面:台股加權指數乖離已過大(僅次於2000/2008年金融風暴時候的負乖離)；2)市場面：政府在宣布國安基金進場護盤後，再宣布股市限空令，有助於穩定股市；3)加權指數已近13000點，無論本益比/淨值比/股息殖利率各方面來看，都將有更強勁的支撐；4)受惠新台幣兌換美元明顯貶值，即將公布的第三季財報將受惠，因此預期10月台股有機會出現跌深反彈行情。惟應注意的是半導體與科技產品仍在庫存修正，台股企業獲利仍在下修循環當中，因此即使10月台股有很高的機率出現跌深反彈行情，但預期第四季台股加權指數仍是在反覆打底的過程。看好：1)汽車與電動車供應鏈；2)經濟解封受惠股如航空/航太/零售等；3)低軌道衛星供應鏈；4)生技族群；5)伺服器與資料中心供應鏈；6)再生能源；7)系統性風險下跌下股價超跌，且兼具高股息與產業成長性之子族群。