企業財報優於預期，美股第6週上揚

• 全球股市?/B>美國股市受到金融財報優於預期，及部分經濟數據好轉所激勵，連續第6週上漲。歐洲股市上週出現落後補漲態勢，歐洲道瓊600指數漲幅達4.7%。新興股市中，印尼因總統大選平順，推測結果符合市場預期，全週上揚11.5%，居新興市場之冠。
• 全球債市?/B>隨著金融危機逐漸降低，資金陸續回流信用市場。上週除主要公債市場外，其餘債券價格均上漲。AMG顯示高收益債基金已經連續第5週吸引資金流入，高收益債券平均殖利率大幅下滑143bps。公債市場方面，歐美公債均維持區間震盪，上週美債十年券殖利率小幅彈升2bps。
• 全球匯市?/B>上週印尼盾走勢最強，印尼選舉顯示現任總統有望續任下屆總統，激勵印尼盾一週升值5.5%；另一個走勢較強的貨幣為英鎊，新公佈的一項調查顯示3月英國房價跌勢放緩，使英鎊升值至1月中以來高點；歐洲央行官員對降息態度不同調使歐元走勢偏弱，其他匯率小幅波動。
• 全球商品市場?/B>受到石油需求下降與庫存增加的消息影響，油價上週小幅回落，但仍在50美元附近震盪；金屬價格維持強勢，在相關庫存減少刺激下，銅、鉛等基礎金屬價格領漲；全球投資氣氛好轉下，黃金價格維持疲弱。

上週全球市場頭條和重要經濟數據(4/13~4/17)

全球市場頭條

• 摩根大通第一季獲利較去年同期減少10%至21.4億美元，優於市場預期，因固定收益交易營收創新高。但消費者債務違約亦增加，導致信貸虧損準備隨之提高。
• 摩根大通發行30億美元債券(10年，6.3%)，是自去年8月以來該行首次發行未經政府擔保之債券。
• 高盛公佈上季獲利為16.6億美元，高於市場預期，主要營收亦較去年同期增加13%，固定收益、外匯及大宗商品等收入增加。高盛同時推出50億美元融資計劃，計劃償還政府援助貸款。
• 花旗集團第一季因受惠於2007年會計規定的改變，結束5個季度的虧損而轉為獲利16億美元。
• Google上季獲利較去年同期成長8.9%，優於市場預期，歸因於成本控制。但營收較上季卻下滑3%，為公開上市以來首見。
• 奇異第一季獲利減少35%，優於市場預期，但受經濟衰退影響，積壓訂單金額達1,711億美元。
• Nokia上季獲利大減90%，為1996年第二季以來最差表現。但表示目前市場手機需求已逐步回隱。
• IMF最新報告指出，全球經濟緊縮已見緩和，明年可能復甦，但今年仍會處於嚴重經濟衰退。
• 德國財政部正草擬一項2,000億歐元協助金融機構成立不良資產銀行的計劃，預定4/21決定細節。
• S&P 調整台灣主權評等展望至負向，主要考量台灣政府赤字問題惡化、整體負債比率高。
• 泰國政治衝突落幕，紅衫軍領袖宣布投降，此事件嚴重影響泰國政治形象。惠譽考量泰國政治動盪問題，調降內外主權債券評等，紛由A調降至A-，和BBB+調降至BBB。
• 印度4/16~5/13舉行國會大選，分五個階段分區進行，結果預計於5/16公佈，新國會於6/2組成。
• 波蘭為繼墨西哥後第二個向IMF申請較靈活信貸額度(FCL)的國家，預期金額為205億美元。
• 4/17~19將舉行亞洲博鰲論壇，本次舉辦規模為歷次之最，探討主題為「經濟危機與亞洲：挑戰與展望」，廣邀政界和商界人士就亞洲經濟前景座談。
• 全球大型礦業公司與鋼鐵業者正在進行協商，討論今年度鐵礦砂的合約供應價，考量整體經濟疲弱與需求不振的狀況，據料價格水準可能較2008年大幅調降至少30%。
• 企業財報：南韓液晶面板大廠LG Display 公佈首季財報，受到面板疲軟與應用產品需求大減影響，出現連續虧損，但預期第2季受面板價格上揚影響將由虧轉盈。印度軟體第二大廠Infosys 公佈2009財政年度營收出現首次下降。中國南方航空2008財政年度出現創紀錄淨虧損48.2億人民幣。

重要經濟數據

• 北美3月半導體B/B值由上月的0.48回升至0.61，但其中設備接單驟減76%。
• 美國3月新屋開工數較上月減少10.8%，顯示房市尚未完全復甦(低於市場預期)。
• 美國3月零售銷售下跌1.1%，扣除汽車銷售後下跌0.3%(低於市場預期+0.8%)。
• 美國4月消費者信心連續第2個月上升，上升至61.9，為去年9月以來最來(優於市場預期58.5)。
• 美國第一季共有803,489個房屋進入房貸違約程序，數量創歷史新高，並較去年同期增加24%。
• 美國上週初領失業救濟金人數意外減少5.3萬至61萬人，但連續申請人數則再創新高至602萬人。
• 美國Fed褐皮書指出，在12個聯邦儲備區中有5個宣稱經濟頹勢已緩和，其他地區則維持負面。
• 美國財政部公佈2月銀行借款調查，房屋貸款持續增加，但消費及企業貸款維持緊縮。
• 歐元區2月工業生產較去年下跌18.4%，創有史以來最大跌幅(跌幅高於市場預期-18%)。
• 英國3月RICS房屋調查報告顯示，新購買者的詢問數量連續第5個月增加。
• 日本2月服務業指數(Tertiary)較上月下跌0.8%，反應消費者支出持續縮減(符合市場預期)。
• 新加坡第一季GDP成長率下降11.5%(高於市場預期-8.6%)。
• 中國公佈第一季GDP 成長率6.1%(略低於市場預期6.2%)、3月零售銷售成長14.7%(高於市場預期14.6%)、3月消費者物價指數下跌1.2%(低於市場預期-1.3%)、3月實質工業生產成長率8.3%(高於市場預期6.3%)、年至今固定資產投資成長28.6%(高於市場預期26.4%)。

外資上週於亞洲市場持續大買南韓及台灣股市，金額分別達9.4億及8.2億美元。

本週全球市場展望 (4/20~4/24)

截至上週為止，美國企業第一季獲利成長率(包含已公佈結果及未公佈預估值)小幅由前週的-37.8%上升至-37.4%。在S&P500家企業中，10個產業的獲利預估將全數呈現衰退，並中以非必需消費(-119%)、原物料(-63%)及能源(-42%)產業獲利跌幅最大，其次則為金融類(-40%)。本週，有140家會公佈財報，正式進入高峰期。財報結果是否能持續優於預期，將牽動後續市場信心。

在經濟數據部份，由於上週公佈的新屋開工數大幅減少10.8%，再度增添房市的不確定性，本週則可觀察3月份新屋及成屋銷售數據。另外，美國聯準會預計在本週五(4/24)，公佈19家銀行財務體質測試的調查方法和評估標準等細節，之後美國財政部預定5/4公佈結果，並宣佈是否需進一步注資。預料都將對市場產生較大影響。

上週全球金融市場表現 (4/13~4/17)

全球股市

		上週收盤	一週%	Ytd%			上週收盤	一週%	Ytd%
M S C I	MSCI世界指數	251	2.10	-0.82	亞 太	南韓	1,329	-0.53	18.19
	MSCI成熟市場	215	2.20	-2.34		香港恆生	15,601	4.70	8.44
	MSCI新興市場	31,009	1.30	14.06		中國上證	2,504	2.44	37.52
	MSCI亞洲	434	2.04	16.46		台灣	5,755	-0.46	25.36
	MSCI中國	46	4.43	9.06		澳洲	3,777	2.86	1.46
	MSCI拉美	53,022	1.27	13.56		新加坡	1,897	3.72	7.66
美 國	道瓊	8,131	0.59	-7.35		馬來西亞	965	2.53	10.09
	S&P 500	870	1.52	-3.73		泰國	457	0.64	1.52
	Nasdaq	1,673	1.24	6.09		印尼	1,635	11.53	20.61
	費城半導體	255	0.16	20.10		菲律賓	2,094	1.03	11.82
	羅素2000	479	2.39	-4.02		越南	334	2.80	5.87
歐 洲	道瓊歐洲600	197	4.73	-0.71		印度	11,023	2.03	14.26
	英國	4,093	2.74	-7.70	E M E A	俄羅斯	835	2.10	32.08
	法國	3,092	3.96	-3.92		波蘭	1,698	-4.85	-5.11
	德國	4,677	4.14	-2.77		以色列	793	4.90	21.16
日 本	日經225	8,908	-0.63	0.54		土耳其	29,446	2.11	9.61
	東證一部	846	-0.05	-1.59		埃及	463	3.06	8.45
	東證二部	1,888	1.07	-2.66		南非	20,815	-0.72	-3.23
	JASDAQ	41	-0.72	-14.07	拉 美	巴西	45,778	0.53	21.91
	MOTHERS	320	-0.58	-1.19		墨西哥	22,235	8.30	-0.65

註:上述指數(包括MSCI指數)收盤價與報酬率皆採原幣計價, Ytd代表年初以來漲跌

全球債市

債券殖利率	上週收盤%	一週bps	Ytd bps	債券指數	上週收盤	一週%	Ytd%
美國10Y公債殖利率	2.95	2	74	摩根全球公債	405.81	0.02	-1.17
歐元區10Y公債殖利率	3.27	2	32	摩根美國公債	461.92	-0.05	-2.65
英國10Y公債殖利率	3.36	7	34	摩根美國MBS	182.90	-0.06	2.55
日本10Y公債殖利率	1.45	-1	28	摩根歐元區公債	253.79	0.21	0.36
全球新興債殖利率*(USD)	8.49	-16	-76	摩根全球新興債	394.80	1.22	8.46
美國高收益債殖利率*	16.07	-143	-336	巴克萊美國高收益債	756.51	4.35	13.76
美國高評等債殖利率*	6.73	-30	-10	巴克萊美國高評等債	1634.90	1.54	-0.10
全球可轉債殖利率*(USD)	7.04	-27	-255	UBS全球可轉債指數	173.46	1.59	7.57

註: *殖利率參考各指標債券指數；全球新興債參考J.P.Morgan指數、美國高收益與高評等債參考巴克萊公司債指數、可轉債參考UBS指數

全球匯市

	上週收盤	一週%	Ytd%		上週收盤	一週%	Ytd%
歐元	1.3044	-1.10	-6.64	日圓	99.16	1.09	-8.59
英磅	1.4797	0.85	1.40	人民幣	6.8325	0.02	-0.07
澳幣	0.7225	0.40	2.83	台幣	33.81	-0.08	-3.01
巴西幣	2.1952	-1.10	5.43	韓元	1331.55	0.09	-5.41

註:上述匯價波動百分比代表該貨幣兌美元的升(+)貶(-)幅度

全球原油/商品市場

	上週收盤	一週%	Ytd%		上週收盤	一週%	Ytd%
紐約近月原油期貨	50.33	-3.66	12.85	LMEX金屬價格指數	2,240	5.30	29.99
CRB原物料期貨	225.9	-0.89	-1.61	黃金現貨	868.8	-1.46	-1.50

以上資料來源:Bloomberg

本週重要經濟數據和企業財報 (4/20~4/24)

休市：4/23南非；4/24土耳其。

本週重要經濟數據

日期	總體經濟數據	市場預估	前期數字/修正
4/20(週一)	美國3月領先指標	-0.2%	-0.4%
4/21(週二)	德國4月ZEW調查 印度央行利率會議	3.5%	-6.5% 3.5%
4/22(週三)	美國截至4/18MBA貸款申請指數 美國2月房價指數	-0.7%	-11.0% 1.7%
4/23(週四)	美國上週初領失業救濟金人數 美國3月成屋銷售	640k -0.4%	610K 5.1%
4/24(週五)	美國3月耐久財訂單 美國3月新屋銷售	-1.4% 0.9%	3.4% 4.7%

資料來源: J.P.Morgan, Bloomberg

本週重要企業財報

日期	公佈財報企業
4/20(週一)	波士頓科技、美國銀行、
4/21(週二)	可口可樂、聯合科技、默克藥廠、達美航空、道富銀行、雅虎、特易購
4/22(週三)	Capital One金融、超微、麥當勞、波音、富國銀行、摩根士丹利、eBay、蘋果電腦、GSK
4/23(週四)	亞馬遜書店、瑞士信貸、瑞典銀行、飛雅特、佳能
4/24(週五)	福特汽車、微軟、富豪汽車、野村控股

資料來源:Bloomberg