全球平衡基金10月回顧與未來展望

一、全球股債市

10月以來的全球股債市表現相當分歧，其中歐美股價指數表現比亞洲市場佳，在類股指數方面，則輪到高科技指數在10月表現超越大盤，其中Nasdaq指數在10月共計上揚了3.86%，而費城半導體指數更是上揚了6.95%；相反地，表現較差的類股則為生化科技、原物料、以及金融類股等。在債市方面，隨著原油價格仍是持續不斷攀升，也使得債券一直是保守投資者的避風港，所以無論反應在公債市場上，是公債殖利率仍是下跌走勢，而公司債的信用價差仍然不斷縮小。

10月適逢美國企業公佈第三季季報，截至目前為止已有60%以上的S&P500大企業公佈結果，第三季獲利較去年同期增加了15.10%，大致上符合之前分析師的預估，其中高科技類股算是表現較佳者，再加上美股到第四季時向來會有類股輪動跡象，所以使得前三季表現較差的高科技類股反而在第四季出頭。在原物料類股方面，則是由於10月中旬市場擔心中國大陸對銅礦的需求到高點，因此引發全球原物料價格以及原物料公司股價大跌，幸而中國大陸在10月底公佈其第三季經濟成長率為9.1%，高過分析師預期的8.9%，才使得原物料走勢止跌回穩。另外美國的金融股，特別是保險公司，則是受到紐約州檢察官Spitzer聲稱對美國保險業巨擘AIG以及Marsh & McLennan展開調查，之後McLennan的CEO Jeffrey Greenberg 願意下台，才終止了保險類股的跌勢。而無論如何，美元在油價高升以及美國日益惡化的貿易赤字中貶值速度似有加快跡象，因此反應到歐亞股市的表現上，還是以內需型以及資產類股表現較佳。

全球平衡基金10月底的持有部位為84%，其中股票部位為22.56%、債券部位則為61.44%。由於目前的殖利率水準已在低點，所以股價相對而言仍更具吸引力，再加上我們預期年底的資金行情仍會往股票市場走，因此我們認為全球股市在年底之前仍會有一段漲幅，故還是維持加重投資於股票、減少投資在債券的投資策略。