景氣接替資金行情，股市Q4有看頭
市場看法：
國際股市在8月份走勢分歧，最先落底起漲的中國於8月份重挫超過2成，而受傷較深的美、歐、澳洲等已開發國家反而成為8月份漲幅最亮眼的地區，並拉抬其他亞洲國家股市表現。目前，全球股市的利多、利空紛呈，然利多仍多於利空，預計股市在短線震盪整理之後，年底前有機會再度走高。 利多消息方面，包括全球PMI幾乎均回到50以上，中、印早在年初即回到景氣擴張的階段，而美國在8月份也確定擺脫衰退，另外，此次股災的源頭─美國房市，從2006年底-2007年初達到高點後回落至今，修正時間超過2年，房價修正幅度超過3成，不管是時間還是空間，均已達滿足點，第二季開始陸續傳出觸底的訊號，包括新屋開工、成屋/新屋銷售、以及房價等，而美國最大豪宅建商Toll Brothers上季財報優於預期，更是房市復甦的佐證。利率政策方面，目前全球政府均已停止降息的動作，不過除了以色列已開始升息之外，其他國家均表明今年升息的機會不高，持續維持貨幣寬鬆環境來刺激景氣復甦。 利空方面，以美歐股市來說，近日漲幅過大，不排除賣壓會隨時出籠；另一方面，全球H1N1流感散播的陰影揮之不去，尤其是隨著北半球多數國家進入冬季，傳染的威力將有可能進一步放大，儘管致死率不高，但仍引起不小的恐慌，是未來6個月內最大的隱憂。 投資建議： 全球股市在資金行情的推動下，指數上漲超過6個月，預計9月份將呈現區間震盪、甚至還沒回檔的美歐股市不排除回檔修正，不過預計這波修正結束，全球股市就會進入以基本面為主的主升段行情，建議投資人可趁這波修正期加碼佈局，投資區域則以亞洲為首選，包括台灣、及新興亞洲，是最具爆發潛力的標的區域。 個別區域看法： 區域 看法 說 明 美國 中立 8月份PMI正式回升到50以上，景氣確定走出衰退，另房市復甦順利，以及FED未來半年之內仍將維持低利政策，此外，目前失業率的增幅已大幅放緩，甚至滑落，均有利未來企業及民眾信心回升，唯股市短線漲多，暫以中性視之。看好類股為科技、節能。 巴西 加碼 巴西是全球領先復甦的國家之一，企業第2季財報比預期優，失業率連續4個月滑落，加上利率降至歷史低點，消費信心提振，房地產、零售、汽車族群的表現最為看好。 歐洲 中立 歐元區第2季GDP大幅成長，主要是區域第一、二大經濟體德、法的拉抬所致，儘管德國出口總額被中國超越排名第二，但出口復甦的方向不變；另外，英國房地產出現觸底跡象，有助內需市場恢復成長。 俄羅斯 中立 俄羅斯受油價、原物料價格影響大，儘管利率已降至歷史低點，但內需市場不如其他金磚三國龐大，唯鋼鐵廠的成本是全球最低，鋼鐵企業具有高競爭力，是目前唯一值得加碼的標的。 大中華 加碼 陸股由最低點約1700點漲到波段最高約3400點，近日回落到2600點附近的位置，跌點大約上漲點數的一半，修正空間已大致滿足，短線再重挫的機率不大，以資本設備(汽車)、零售、新能源最看好。 澳洲 加碼 澳洲房市觸底復甦，內需市場表現較過去幾個月強健，加上受惠金屬價格上揚，澳洲股匯齊揚，儘管目前利率仍維持歷史低點，但被視為是未來最快升息的國家，吸引資金流入。以能源、金屬、零售最看好。 印度 加碼 印度今年遇上大旱，原先預計會拖累民眾消費意願，但觀察零售類股股價並未重挫，反倒是農產品，如白糖，因乾旱使得價格飆漲，提高農產品廠商的獲利，推薦農產品、基礎建設、科技。 東協 中立 最看好泰國及印度，泰國的出口及內需都有改善，而印尼在新政府政權更加鞏固之下，下半年將提高政府支出，推薦基礎建設、農產品、內需。 日本 中立 日本民主黨順利推翻執政50年的自民黨，儘管增添政治變數，但民主黨強調基層民眾，尤其是人口老化及低利政策上，都有不同於自民黨的見解，未來有望帶領日本擺脫失落的經濟，看好具全球競爭力的新能源、電子材料。 韓國 中立 南韓前總統金大中過世，北韓釋出弔唁善意，外資正密切注意兩國和平紅利的發展，看好科技、電子材料、及新能源。