安泰ING鴻揚債券基金9月市場評論

全球－IMF最新世界展望報告指出今明兩年全球景氣復甦仍以亞洲新興國家為領頭羊，新興國家明年景氣成長將為工業國家3倍。因工業國家大多景氣趨疲，日本央行10/5意外降息至零利率並新增5兆日圓資產購買計劃；美國聯準會也可能在11月啟動二次量化寬鬆貨幣政策；英國擴大寬鬆的呼聲也已升高，歐元區雖然還傾向於明年實施退場機制，但不確定性增加。因此工業國家的低成本資金將繼續充斥全球，進而形成風險或各種泡沫。目前美元就因Fed可能再度採取量化寬鬆政策而走弱，人民幣面臨升值壓力，熱錢湧入亞洲市場，日圓、韓圜、泰銖等亞洲貨幣普遍大幅升值，新台幣匯價也創兩年高點。多國央行為了捍衛出口不得不干預匯價，未來貨幣之爭將很難避免。台灣－8月領先指標綜合指數為117.7；6個月平滑化年變動率4.1%，已連續九個月負成長；8月同時指標綜合指數為124.2；不含趨勢之同時指標為108.5，已連續18個月上升；景氣對策信號分數維持38分，燈號仍呈紅燈。整體來說台灣下半年景氣仍會持續增長，只是成長幅度趨緩而已。8月工業生產指數雖月減0.5%，但指數達到128.22，創下歷年單月次高，年增率23.40%，已連續10個月出現2位數成長。

受惠於日圓升值轉單效應和大陸十一長假接單預期，相信台灣工業生產仍可展露佳績。而政府持續推動全球招商計畫，同時對內也加速培植新興產業、鬆綁法規及建設公共工程等，促使民間投資和民間消費得已穩健成長，讓台灣今年經濟成長更加樂觀。

基金操作方面，儘管歐美景氣前景不明，但國內需求持續復甦，其中工業生產、零售業營業額和失業率等，都已恢復到金融海嘯前的水準，且外銷接單持續暢旺，加上目前台灣並無通膨疑慮，因此在物價穩定、利率偏低的環境之下，央行將緩步帶動市場利率回歸至中性水準。目前本基金信評等級仍持續保持twAA+f之最高水準，鑑於短率已緩步回升，除了繼續承做定存，並將維持適當債票券附買回交易比重，以兼顧基金報酬及流動性所需。