國際股市週報
美國股市
葛老談話信心激勵，美股區間盤整 上週市場將焦點擺在葛林斯潘的談話內容，幸虧葛老對於美國經濟仍充滿信心，並暗示目前沒有加速升息的必要性，股市受到激勵而表現不弱。由於GM表示將大幅裁員以進行組織重整，其大股東Kerkorian亦表示將提高持股比重，道瓊指數在GM帶動下單週上揚0.5%，至於NASDAQ指數則受半導體股獲利了結拖累而下跌0.4%。 上週經濟數據相當清淡，只有10日的貿易數據較為重要。4月貿易赤字高達570億美元，雖然石油進口價格下滑，但因美國民眾消費需求強勁，因此該數據仍較3月的今年新低上揚6.3%。至於葛老的兩度談話亦是上週市場屏息以待的重要焦點。6日晚間葛老表示美國目前殖利率曲線趨平的現象不必然暗示美國未來經濟成長將減緩；9日葛老則是在國會談話中再度言明經濟成長堅實而通膨仍在良好控制下的論調，這兩度談話皆使股市受到一定程度激勵。 上週市場焦點是半導體族群。德儀在7日季中財測更新時上調本季營收及獲利目標，並表示客戶對通訊產品需求強勁；至於英特爾在9日法說會上亦調高財測，並指出該公司毛利因NB需求強勁而穩定上升；然而這些半導體龍頭的好表現已在市場預期中，股價在消息公佈後便出現利多出盡的獲利回吐情形。Google則在美林證券調高其2006年營收後股價一度再創新高。 市場密切注意本週經濟數據 近來美股陷入盤整，因股市經過5月份的大幅反彈後投資人獲利了結賣盤出籠，目前市場亦對於下半年經濟展望及企業獲利動向仍不明朗，因而決定保守以對。不過，本週將發佈的經濟數據將對投資人在判斷未來股市走勢具有決定性作用，包括14、15日將分別出爐的PPI及CPI數據，可讓市場判斷目前美國通膨現狀；14日的5月零售則是民眾消費力道強弱的最佳指標，至於15日的FED褐皮書亦是重要參考指標，全都值得留意。 歐洲股市 能源股領軍，歐股連續四週收紅─由於油價走高，資金追捧直接受惠的能源類股，在BP及Total等大型石油股的領軍之下，歐股登上七週以來新高，亦連續四週收紅。三大股市中，德股以1.7%的漲幅居前，英股及法股分別收高0.6%及0.5%。上週IEA將今年第四季全球原油每日需求量調高20萬桶至8640萬桶，增加市場對油價將持續走高的預期，另外，石油公司因為手頭現金豐厚，股利水準可望進一步提高，也吸引追求高股息的買盤進駐。美國半導體業兩大巨擘Texas Instruments及Intel上週相繼發表對營收成長的樂觀看法，歐洲半導體股同聲歡呼，Infineon及Royal Philips分別勁揚2.5%及4.4%。德國最大電機設備製造商Siemens上週宣布出售旗下虧損的手機部門予台灣明碁公司，股價因此上漲3.2%。法國內需消費市場出現疲態，連帶拖累歐洲最大零售連鎖商Carrefour，上週該公司將國內銷售目標調降一半，也因此成為跌幅最重的藍籌股。 由於歐洲經濟未有好轉跡象，歐洲央行上週再度下修對今年歐洲經濟成長率的預估值，不過仍未鬆口任何降息的可能性。法國上週公佈4月份工業生產，較前月下滑0.3%，出現經濟轉弱的警訊。另外，英國央行上週則連續第11個月將基準利率維持在4.75%不變。 歐元匯價及油價波動將是本週大盤變數─今年跌幅已經超過10%的歐元，在經濟數據頻頻讓投資人失望的情形下，短期內恐難見反彈跡象，根據Bloomberg統計，歐洲企業有21%的營收來自美國，因此歐元貶值對部分依賴出口的企業，無疑將是項利多。另外，夏季用油旺季將屆，市場預期心理濃厚，油價蠢蠢欲動，油價上漲對整體股市的影響仍是弊多於利，故本週油價波動情形會是投資人關心焦點。 東亞股市 科技類股續攻亞股走強─美國股市及經濟變化主導東亞股市表現，上半週市場在消化美國就業不如預期衝擊，出口類股拉回盤整，但之後在英特爾調高財測及葛林斯潘談話激勵，科技類股再度大漲亦帶動大盤表現，KOSPI指數收在九週高點，香港則在能源及中資類股帶動下收高。 日本𠘚W半週在日圓升值及獲利了結賣盤出籠日經指數回檔，而美林證券調降NAND記憶體類股投資評等，使得東芝和Elpida Memory股價修正，所幸之後在美國升息預期降溫激勵大盤反彈，油價的上揚亦帶動能源礦業類股表現亮麗；不過4月份領先指標再度下修至25，景氣仍陷入盤整，但5月份企業短觀報告對現況及前景展望均呈現上揚，5月份消費者信心指數亦較前期揚升至48.3。 南韓𡢿馱驨�股價大幅揚升，三星電子更在宣佈將買回1.92兆韓圜庫藏股後，股價快速上揚，船運類股則延續近期強勢股價表現突出，另外政府退休基金表示未來將把投資重心由債轉股，也激勵市場表現；不過5月消費者信心指數下滑至4個月低點，使股市出現部分獲利了結賣盤，央行仍維持利率3.5%不變。 香港?/B>大陸地區宣佈六項救股市政策激勵香港掛牌中資類股大幅揚升，而油價上揚亦提振石油類股走勢，不過對升息的疑慮仍抑制股市漲幅，指數逼近14000點關卡高檔震盪；4月份零售銷售成長8.5%大幅高於預期，赴港旅遊人數亦大幅成長11.9%，內需市場持續復甦。 科技股出現小幅獲利回吐賣盤，美股動向及油價仍是關鍵─短期漲幅已高，部份科技類股出現小幅修正，美股未來動向仍是重要影響因素，目前景氣仍在調整階段，香港則將持續受惠於大陸地區股市利多政策，但利率動向未明投資人仍偏保守；另本週日本將公佈第一季GDP修正值，由於零售銷售不惡一般預估將可上修至5.4%，另韓國及香港的5月份失業率表現，可作為未來國內需求能否上揚指標之一。 東南亞股市 各國消息帶動股市漲跌不一 馬來西亞－馬國股市上週終於揚眉吐氣，受到美國升息疑慮減緩激勵大盤反彈，大型國營企業如Telekom Malaysia及馬來亞銀行股價領漲，Public Bank亦在S&P調升其債信評等後股價反彈；而4月份工業生產止跌揚升，但在油價及交通運輸價格上揚壓力下，國內物價水準仍有持續上升壓力。 泰國－SET綜合股價指數於680點下方盤整，油價上漲及購併案預期使得能源類股表現亮麗，政府更計畫在10個月內逐步降低油價補貼款，以減少財政赤字及防杜走私油品，但央行再度升息一碼至2.5%使股市上下震盪，通膨風險仍存。 新加坡－科技股翻揚指數來到近5年高點，特許半導體及創新科技股價漲勢亮麗，另東南亞最大造船廠SembCorp Marine在獲券商UBS調升投資評等至買進，股價出現大幅上升也帶動類股表現。 印尼－短線漲多股市出現盤整，電信類股在競爭日趨激烈預期下股價下挫，但銀行類股在購併案傳出後股市小幅揚升，另天然氣探勘廠商Perusahaan Gas在擴產規劃宣布後股價表現亦突出。 菲律賓－總統阿羅約夫人遭對手指控在去年大選期間詐欺，股市再度大幅度修正，權值類股如菲律賓長途電話公司，及Ayala Land等股價均一度重挫，所幸週五已出現小幅反彈，政治因素應為短期。 貨幣強勢有助資金回籠，油價仍為主要風險─除了新加坡外，其餘東南亞國家均面臨通膨風險，因此油價上升過速將打擊股市表現，另近期美元強勢是否告一段落仍將影響股市投資動向；本週重要經濟數據公佈有馬來西亞5月份CPI及泰國第一季GDP及泰國5月份消費者信心指數等。 新興市場 印度─印度孟買指數收紅。印度5月28日當週WPI年增率5.2%持續下滑，工業生產自2月下挫後再度上揚，4月工業生產年增率8.8%比市場預估值6.6%較高，同時印度IMD公佈6月1日至8日的雨季雨量較往年同期短缺51%，顯示今年仍將持續以比重逐年上升的非農部門為經濟成長來源；上週印度經濟部長同意讓銀行增加借貸將近23%金額給農業生產及資金借貸給當地企業從事海外投資，銀行類股主導市場行情，第一大銀行State Bank of India上揚2%；第二大商業銀行ICICI大漲3%，印度最大煙草公司ITC繼5月份超漲11%後，上週出現獲利了結賣壓；Infosys面臨大廠Accenture在企業顧問諮詢事業體的競爭，宣佈將在接下來的2年內增加5倍的僱用人數，股價單週上漲1.2%，印度股市連六週收紅。 拉丁美洲─政治紛擾不安，股市再度大跌 雖然美股上週表現不差，但拉美股市卻出現荒腔走板的演出，原因仍不脫政治面的紛擾使外資信心崩盤而撤離。首先是巴西的政治醜聞越滾越大，因在野黨領袖指控執政的工人黨政府對國會議員進行賄賂，而且計劃在議會展開全面調查，這個消息使得巴西股市連四天重挫；然而週五數據顯示該國五月CPI月增率僅達0.49%且低於預估值，這個消息被市場解讀為本週巴西央行可望停止升息，股市終於止跌回穩，不過上週仍重挫5.4%。至於墨股上週在拉美股市裡表現傑出，因為CPI數據顯示五月出現0.25%的物價下滑，其央行在上週五的利率會議因而決定維持利率不變，股市上週以持平作收未隨其他國家下跌。至於阿根廷則宣佈外資需將30%資金存放於銀行一年後才得以匯出，此嚴格管制資本流動措施使得股市上週大跌4.7%。 東歐─新興東歐漲跌互見 油價持續維持高檔，前二大權值股Lukoil和Surgutenftgaz股價分別上漲0.5%及1%，俄羅斯指數單週小漲0.09%；土耳其上週政府宣佈將釋放煉油廠Tupras市值達17億美金將近51%國營股權，民營化過程吸引多家廠商如Royal Dutch/Shell等集團競標，Tupras股價單週大漲3.4%，第三大權值股Turkiye Garanti Bankasi被ING調降投資評等，股價重挫4.4%，同時央行再度將基本利率調降一碼至14.25%，預期今年下半年仍有降息空間，可望激勵其市場行情，但上週股市表現稍顯疲弱，單週下滑1.2%；南非繼4月調降利率至7%，上週利率會議仍維持不變，4月強勁的製造業生產將南非原本小幅下滑的3月月增率0.7%躍升到2.8%，可望反映在第二季經濟成長，南非綜合指數繼6月6日創新高後仍站穩14000關卡；以色列台拉維夫指數6月8日收歷史新高706.29後，出現微幅獲利了結賣壓，單週微貶0.3%；捷克公佈第一季經常帳赤字佔GDP從前一期的5.2%縮小到4.1%，同時帶動指數上週上揚2%。 生技產業 利多紛紛出爐，生技跌幅減緩 由於美股大盤上週陷入盤整，生技類股亦以盤待變，然而一些權值股在好消息的帶動下已開始上揚，上週NBI指數跌幅也因此縮減為0.5%。上週市場焦點股仍是Biogen-Idec，券商Bear Stearns在8日發表報告指出，該公司旗下多發性硬化症暢銷藥Avonex專利已到期，2007年起在歐洲市場將面臨學名藥的強烈競爭，這個消息一度讓Biogen-Idec的股價跌落至一年新低；然而9日媒體揭露新英格蘭醫學期刊有刊載醫學專家意見，認為Tysabri在經過監控後可防止PML腦部病變的可能性，該公司股價隨即大幅反彈。另外，Genentech的Rituxan在治療類風濕性關節炎的臨床實驗數據良好，使股價再度站上80美元大關。至於ImClone因為Erbitux在治療肩頸癌與化療混用後的臨床數據優異，股價在上週大漲12%。Amylin則是因為旗下剛獲得FDA通過的糖尿病新藥Byetta已開始出貨，而且臨床數據亦優於預期，股價亦從低點大幅揚升。 指數仍以盤整為主 在面臨6、7月淡季時，生技類股要出現整體大漲表現實屬不易，但NBI指數在下跌至650點附近也因價值浮現而有買盤支撐，因此未來幾週仍以個股表現為主，指數仍將呈現區間浮動，在7月底的財報旺季展開之前，投資人可觀察生技權值股的動向以判斷未來走勢。 台灣股市 本週台股雖受到美股在等待葛林斯班於週四發表談話的觀望氣氛影響，指數略為震盪，但仍呈現上漲格局。類股中以電子上游權值股、低價轉機族群、營建、及飯店觀光類股最為強勢，另外，部分即將除權息個股也有所表現；鋼鐵族群在庫存增加、報價續跌的陰霾下，為少數近期沒有反彈的傳產類股。而金融股在政府政策推動下，部分官股也向上緩步推升。綜觀而言，雖部分傳產族群近期強勢上漲，但鋼鐵塑化航運等仍相對弱勢，因此，佔資金成交比重七成以上的電子類股仍為盤勢主流。。 目前大盤已在6000點以上，預期電子股仍將持續帶領大盤上攻，其中以IC上游、TFT-LCD族群、業績佳的高價股、及轉機題材個股為主。雖然傳統及金融產業今年景氣表現持平，但時序將進入除權、息旺季，傳產股有高股利題材，金融股則有籌碼穩定的優勢，預期股價表現不會太差。由於融資餘額重新站回二千億，且融券餘額亦突破百萬張，適逢除權除息旺季，融券將被強迫回補，有利於演出軋空行情。 全球債市 美債技術性回檔，歐債持續走強 美債—這個月以來始終壓低在4%以下的十年期公債殖利率，在上週四葛林斯潘於國會發表證詞後，市場找到獲利了結的理由，殖利率脫離14個月以來的低點，重新站回4.0%以上。葛林斯潘上週於聽證會中雖然未公開否認升息週期最終結束的可能性，但也表示仍樂觀看待美國經濟，且將維持審慎升息的步伐，都讓市場多頭暫時縮手，靜待下週通膨數據的變化。 歐債—連串疲弱的經濟數據，讓上週歐洲公債市場維持強勢格局，指標十年期德國公債殖利率曾跌至歷史低點的3.11%。上週歐洲央行6個月內第三次調低2005年的經濟預估值，法國4月份工業生產出現衰退，義大利出口持續縮減，都是推升歐債的利多因素。 日債—受到這個月以來美債殖利率下滑的影響，日本公債也都在1.220%的低檔盤旋，而上週五年期公債標售結果強勁，更讓市場認為日債殖利率很難大幅上揚。 通膨與零售數據為觀察重點─儘管本月底聯準會升息一碼已被市場預期，但是市場仍想從近期的經濟數據或是聯準會官員的談話，找出可以判斷後續利率政策走向的依據，因此，本週所要公佈的通膨數據便格外令人矚目，若通膨壓力仍在控制範圍內，聯準會升息週期或許會真的進入”第八局”，另外，零售銷售數據及消費者信心指數等也都會是影響債市波動的重要因素。 全球匯市 美元上升至9個月新高─上週美元匯價依然漲勢不歇，尤其是上周美國所公佈的貿易赤字小於市場預期，更進一步助長美元走勢，美元空頭部位的停損賣壓紛紛出籠，在上週最後一個交易日，美元一舉升破1.22的重要關卡，對日圓亦再度突破108價位。總計今年以來。美元已對歐元升值近11%，由於歐元區經濟數據未見改善跡象，因此近期縱有止跌，也暫難突破上檔壓力區。