國泰2025到期新興市場債券基金十二月份經理人報告

彭博巴克萊新興國家美元主權債指數反彈、當地公債指數(換成美 元)小漲。市場對新變種病毒Omicron威脅性的擔憂紓緩、中國人行承諾將擴大對經濟的刺激力道且採購經理人數據超出預期強勁，支撐新 興國家資產買氣。當地公債中，以阿根廷公債上漲領先，持續反應國際貨幣基金與阿國政府可望於2022年達成新貸款協議的利多。俄羅斯 政府表示普丁總統對與美國拜登總統的會談結果感到滿意，俄公債漲。另一方面，土耳其政府雖再提出新政策欲提升里拉需求但效果不彰， 土國公債續跌較重。隨著投資人風險趨避情緒紓解，摩根大通新興國 家美元主權債利差下跌。

全球單日新增新冠病例數創紀錄新高，所幸病情相對輕微，市場氣氛偏 向樂觀，年底債市也因新年假期前交投清淡，美國財政部標售公債之需求冷清，聯準會於年末最後一周沒有購債動作。2021年全球景氣明顯反彈，物價 走高及通膨預期升溫，主要國家債市利率反彈幅度大；利差因素導致國際美元走強。今年美國經濟成長率將高於疫情前趨勢，且核心通膨持續高於聯準 會2%的目標，研判聯準會將維持相對鷹派的立場，在3月購債結束後，將啟動升息循環，並可能在年底前執行減資產。

投資組合上月較為波動標的為烏克蘭公債，而墨西哥石油公司及中國地 產公司均呈現反彈，整體投資組合債信狀況仍然良好，尚無償債疑慮，預期續抱帳上持有之債券直至到期。