【台股操盤人筆記】台股年線會撐,高PE股是觀察重點
加權股價指數近6個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2022/1/19)
焦點訊息:
近期貨幣市場的交易價格顯示,愈來愈多投資人預期聯準會會在3月一口氣升息2碼,將會是20年來首見,也有經濟學家認為,央行應避免讓市場堅信升息將只會是以漸進式的步調進行。
主計總處在去年底估今年台灣經濟成長率為4.15%,但基於1)台商回台優惠融資政策加碼;2)強化供應鏈回台有望帶動出口;3)穩定物價及提振消費政策有望使消費信心回升,國發會將今年成長率目標訂為4.25-4.6%。
經理人觀點:
高本益比股票將是觀察重點:
自疫情以來,在各國的寬鬆貨幣政策及不同的激勵措施帶動下,市場湧入大量資金,因此就評價面來看,近兩年資本市場的本益比明顯高於過去水平(本益比可理解為企業獲利乘以市場資金多寡)。然而,受到今年初聯準會較為鷹派的言論影響,尤其投資人對於聯準會3月將不只升息1碼的臆測升溫,造成過去受惠獲利成長動能強勁,或是趨勢題材非常具吸引力的高本益比族群,在今年開年即領先市場下挫,且持續遭到大量拋售。我們認為,由於對未來升息及縮表的預期甚囂塵上,股市反應劇烈,接下來的觀察重點,將會是這些高本益比股票的股價走勢,若有止跌的跡象,或許可以表示市場對於盤勢的悲觀看法有機會落底。
基本面持續轉佳,仍有利多:
全球經濟邁向復甦,從各國相繼展開升息可看出復甦態勢已確立,且疫情對經濟及市場的影響正在遞減,加上美國的民間超額儲蓄仍高,個人消費支出已超過疫情前的水準,從終端需求來看仍是利多。另外,企業和政府的投資意願都在高檔,尤其企業的供應鏈在地化將有助帶動生產需求,這些資本投入的相關效益將可逐彰顯。因此雖然資金緊縮的預期造成市場震盪幅度加大,但我們認為基本面的狀況會持續轉佳。
台股正面看待,年線會撐:
我們對於台股仍持正面看法,雖然接下來盤勢會比較捉摸不定,但若有大幅度修正,台股在年線應仍會有買盤支撐,整體修正次數變多但整理幅度應會縮小。在上一次聯準會縮表的期間(2017-19年),台股獲利多呈衰退,但由於我們預估今年台股獲利將小幅成長,且有機會緩步上修,因此時空背景並不相同,不認為這次的修正幅度會大於上一次。
各期間績效表:(%)
名稱 | 3M | 6M | YTD | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 10Y | 成立以來 |
野村優質 | 19.15 | 24.59 | 58.85 | 58.85 | 140.14 | 280.80 | 287.40 | 610.35 | 1018.80 |
同業平均 | 15.49 | 11.69 | 42.89 | 42.89 | 80.45 | 143.32 | 175.26 | 334.84 | ─ |
野村成長 | 19.32 | 18.43 | 57.13 | 57.13 | 124.09 | 222.75 | 235.43 | 533.06 | 754.00 |
同業平均 | 15.49 | 11.69 | 42.89 | 42.89 | 80.45 | 143.32 | 175.26 | 334.84 | ─ |
野村e科技 | 24.76 | 17.40 | 50.31 | 50.31 | 92.94 | 199.13 | 231.53 | 404.38 | 383.70 |
同業平均 | 18.63 | 16.60 | 47.46 | 47.46 | 86.83 | 159.53 | 200.19 | 383.45 | ─ |
野村中小 | 20.85 | 22.61 | 68.20 | 68.20 | 124.15 | 216.92 | 268.17 | 614.65 | 1197.80 |
同業平均 | 16.59 | 13.08 | 44.51 | 44.51 | 84.51 | 143.52 | 172.13 | 341.17 | ─ |
野村台灣 高股息 | 9.51 | 5.63 | 29.29 | 29.29 | 47.20 | 85.54 | 124.21 | 280.70 | 326.00 |
同業平均 | 12.52 | 7.80 | 28.94 | 28.94 | 52.51 | 91.36 | 111.90 | 256.84 | ─ |
資料來源:Lipper, 2021/12/31
上表之同業平均依序分別為SITCA台股一般股票型、科技股票型、中小股票型與價值股票型類別