核心內需產業可望成為美國經濟復甦的重要推手

聯博美國經濟學家暨董事喬•克森（Joseph Carson）表示，雖然現階段美國出口及投資成長（通常是經濟復甦後期的成長引擎），受全球貿易成長趨緩和美國財政政策等不確定影響，而放慢腳步；不過隨著美國家庭財富、債務負擔、現金流量及消費者信心均大幅改善，預期傳統初期循環性產業很快將再度成為推動美國經濟復甦的主要力量。

克森指出，在新興市場持續復甦、嘉惠美國製造業，與美國家庭財務狀況持續改善、有利消費內需市場成長等兩大力量支撐下，預期包括汽車和房地產兩大核心內需產業將可望再度成為推動美國經濟步入復甦的關鍵力量，美國經濟可望邁入另一個重要階段。

以美國車市和房市為例，克森表示，過去幾十年來，汽車及房市是美國經濟復甦早期兩個最重要的產業。這兩個產業規模相對較大；其中汽車業佔整體國內生產總值約3%至4%，而房市則佔4%至6%。但歷史經驗顯示，經濟冷熱往往會直接反映在這兩大核心內需產業的消費需求變化上。

例如，在2008年至2009年經濟成長下滑期間以及經濟復甦的初期，汽車的實際銷售量低於報廢速度。類似的情況亦出現在房市，新屋興建的速度跌至家庭成長以及房屋報廢速度長期趨勢的一半以下。在2009年中經濟復甦初期，汽車銷售量為每年一千萬輛，是1975年以來的低點。儘管汽車銷售回升斷斷續續，但迄今累計增幅已經超過過去三次經濟復甦時各別回升幅度。

另一方面，房市因有過多庫存有待消化，故只有在整體經濟復甦及汽車銷售量回升過後，房市才可望逐步復甦。儘管起步較晚，但新屋興建自谷底回升速度已趕上此前三個經濟復甦時期。但因新屋興建水平僅略高於正常活動水平的一半，故房市復甦仍應有很長的路要走。

面對美國經濟成長動能正在轉變，克森指出 ，沒有任何經濟復甦是毫無風險的，但正當美國經濟開始失去出口及商業投資支撐之際，車市與房市兩個主要週期性產業已開始出現持續回暖的跡象，確實有助於推動美國經濟成長復甦。

克森指出 ，預計初期消費產業終將可望再度成為促使美國經濟復甦的主導力量，但因在目前各界都聚焦在迫在眉睫的財政懸崖與相關稅負與赤字刪減問題，以及即將上演的新一波舉債上限協商，故可能需待美國國會解決財政懸崖問題、消除在2013年大幅加稅及削減開支等疑慮後，這個趨勢才可望漸趨明朗。

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