菁華基金12月份操作展望
11月份績效檢討
菁華基金11月底的淨值16.55，11月報酬率為+3.31%，同期間加權指數漲幅為1.39%，績效表現連續2個月比大盤指數為佳，同期間追蹤的中概指數BENCHMARK上漲2.93%，原物料股及中概內需股在10月份初步止跌後，11月份繼續反彈行情。 12月份展望與佈局 國際股市： 美股連續第五週上漲，道瓊指數因美國聯邦準備理事會 (Fed)可能很快結束升息而走出一年多來最佳一波的多頭走勢。因為年底獎金及退休基金的資金會持續流入股市。股市對油價下跌、良好的季節趨勢及經濟做出回應。如果歷史足以殷鑑，美股年底前最後這兩個月可能上漲。過去十年，S&P 500指數有九年的第四季都是上漲的，唯一的例外是2000年，這一年為期三年的空頭才剛開始。去年，全年漲幅幾乎來自年底的彈升，主要是因油價下跌及布希連任。經濟數據的強勁以及油價的下挫也激勵股市上漲。美國勞工部報告第三季勞工生產力年增4.1%，高於第二季的2.1%。勞動成本下降0.5%，為一年多來首見下降。商務部則報告9月個人收入增加1.7%，為2004年12月以來的最大增幅。 昨天，勞工部報告10月新增就業工作數遠低於預期，但投資人對經濟的信心並未受到影響。12/6日本股市創下五年多來最高收盤，因投資人樂觀看待經濟情勢，買進保險類股與部分銀行股，至15,484，為2000年7月12日以來最高收位 日本10月領先經濟指數升至80%，代表未來 1至2季的經濟成長速度可望加快。彭博調查結果亦顯示，經濟家預估日本第 3季經濟成長率將從初報的1.7%向上修正至2.1%。經濟家並預估，明天公佈的日本10月機械訂單亦將有所成長。 台股： 自從中國人民銀行宣佈放寬人民幣兌美元升值2.1%，由8.28升至8.11對1美元，人民幣對美元匯率的日浮動區間限制為0.3%。但每日維持升值走勢不變，香港金管局總裁任志剛表示，因中國未來可能允許逐步調整匯率機制，他預計人民幣匯率不會再度一次性升值.但明確地表示人民幣將會升值。11/20布希訪問北京後。11/25人民幣匯率突破了1比8的關口，當日的現鈔買入價為一美元兌換7.9997元人民幣(升1.36%)，中國央行又與10家國內銀行首次進行了60億美元的貨幣掉期操作，1年期掉匯率為7.85人民幣/1美元。美國財政部長表示，中國通過市場決定匯率更大靈活性的承諾與步伐，財政部此次不將中國列入匯率操縱國，美國財長斯諾預測說，中國政府將在明年3月前人民幣匯率變得更加靈活。短期內人民幣升值的題材，將不斷的出現，有利於中概內需股及原物料股的表現。 未來投資策略： 投資組合12月做小幅持股轉換，仍以回補中概內需相關個股為優先，由11月份underweight持股的5%，逐步調整至equalweight，其次，underweight傳產原物料股佔30%(包括塑化、鋼鐵、航運)，優先回補今年高EPS的的個股，以航運股為優先，展望年底前，原物料及中概內需仍持續其反彈行情。同時，在布希總統對中國的訪問後，人民幣升值態勢越來越明顯，中概內需相關股票有加溫的機會。