統一中國高收益債券基金七月份操作策略及展望

進入第二季以來，中國信用債市場受中美利差擴大以及美元強勢引發的資金外流疑慮、美中貿易戰擴大、和中國官方緊信用、嚴監管等因素衝擊而大幅修正，直到7月才在人行給予銀行MLF資金支持、放寬資管投資限制，以及國務院發佈實行積極財政政策、穩健貨幣政策以及加快國家融資擔保基金出資到位等措施後才出現反彈，市場交投熱度亦明顯回升。基金於部位調整上也大致依循政策方向佈局，同時持續調降投組存續期間以減少衝擊。目前基金加權平均信評為B+，存續期間1.69年，票息收益6.15%。前三大產業依序為地產54.8%、景氣循環消費8.9%及能源7.2%。
匯率避險方面，預期美中貿易短期內仍無法落幕，人民幣走勢偏弱，基金維持偏低的USD/CNH避險比重，動態調整。USD/TWD避險比例則將下調至40%~50%間。

主要債市檢討與展望

聯準會最新會後聲明改稱經濟強勁成長，也表達貨幣政策依舊寬鬆，將繼續漸進式加息；加上第二季GDP強勁成長及逐漸攀升的通膨壓力，市場普遍預期聯準會將再升息2碼，為美元提供支撐。中共中央政治局再次釋放出當前「穩增長」重要性上升訊號，近期中國官方機構政策調控力度也更具彈性，中國信用債市場交投信心可望逐步回穩。