統一全球動態多重資產基金五月份市場回顧與操作策略

5月全球股市在美國債務上限擔憂降低、區域性銀行危機未再惡化，加上Nvidia 大幅優於市場預估的財報利多帶動下回升。聯準會6月升息機率降低，歐洲各國通膨也陸續降溫，以長期架構而言，聯準會鷹派升息階段已過，股市進入評價修 復及獲利復甦階段。目前全球股市仍以評價修復為主要動能，預計下半年市場將更聚焦在獲利動能。在總體經濟仍有疑慮下，具結構性改變、且長期趨勢明確產 業獲利將更值得期待，也成為市場投資焦點。債市方面，美、歐中經濟放緩，貨幣政策有放鬆理由。 5月各主要債券普遍走跌，主因為經濟數據多優於預期及對 美國債務上限談判的樂觀情緒增加；而具僵固性的通膨也讓市場意識到央行可能沒有如先前預期的寬鬆空間。核心PCE高於預期，市場似乎預期聯準會7月利率 會議前將再升息25個基點。在債務上限談判過後，美國財政部將發行新債以補充資金，市場買氣將對債券收益率曲線及流動性造成影響。展望後市，若無更明確 證據證明需要更高的利率以壓抑經濟，則利率進一步上升空間有限，對存續期亦中立看待。預期非投資等級債及新興市場債將有表現機會，加上利息收入考量， 可適度提高風險債券配置。

基金整體股票部位(含ETF15%-20%)降至70%-75%間。因應市場風險偏好轉佳，增持風險性資產部位，聚焦高獲利率以及具強勁現金流的權值股。債券總比重降 至約13%左右，仍以新興市場債居多，產業主要為能源、公債及原物料。