萬泰基金績效檢討與未來展望
2006/4/18 下午 02:51:00 作者：鄭純淑
績效檢討：
美國表示未來將繼續升息，但國內央行在3月30日如市場所預期央行僅升息半碼，調高重貼現率至2.375﹪，央行主要考量仍是國內景氣大於通膨壓力。在今年國內景氣恐有趨緩壓力下，央行升息幅度不致太大，唯央行即使微調式升息，然國內整體市場資金仍屬寬鬆，加上銀行雙卡債問題，使得金融體系放款更趨謹慎，造成市場資金更充裕，故短期利率上揚空間不大，公債RP利率僅由1.35%-1.38%上移至1.38%-1.42%，五年期公司債發行利率則創近期新低點，公司債市場之發行指標台電公司債五年期發行利率為1.85％，低於市場預期，主因市場資金充裕，市場法人買盤增溫，且公債與公司債利差適度拉大，使得公司債利率仍處於低檔震盪。 未來展望： 展望第二季，在國內資金充裕，央行未到期存單餘額仍處於高檔下，短期利率仍僅小幅走升；長天期利率則受金融機構資金充裕，造成補券需求增加下，應仍持續在低檔震盪，明顯與國內央行緊縮貨幣政策脫鉤。在國際與國內央行中、短期仍有升息壓力下，國內長短期利率均看升，但整體上揚幅度不大。然近期國內受政治面、雙卡債問題降低銀行放款意願，壽險、銀行與票券資金仍充裕下，造成國內公司債買盤增溫，亦使得公司債次級成交與發行利率有下滑趨勢。 故債券基金在年底前將轉型成類貨幣基金，同時將債券部位逐步降至三成以下，整體基金操作將逢利率低點，伺機逐步調節債券部位，以適度提升基金流動性資金比重，並預期短期利率將緩步走揚之際，將整體流動性部位（公債RP、公司債RP、定存、短期票券）之存續期間縮短，以利流動性部位增加利息收入，提升體整債券基金收益。