萬泰基金績效檢討與未來展望
2006/4/18 下午 02:51:00 作者:鄭純淑
績效檢討:
美國表示未來將繼續升息,但國內央行在3月30日如市場所預期央行僅升息半碼,調高重貼現率至2.375﹪,央行主要考量仍是國內景氣大於通膨壓力。在今年國內景氣恐有趨緩壓力下,央行升息幅度不致太大,唯央行即使微調式升息,然國內整體市場資金仍屬寬鬆,加上銀行雙卡債問題,使得金融體系放款更趨謹慎,造成市場資金更充裕,故短期利率上揚空間不大,公債RP利率僅由1.35%-1.38%上移至1.38%-1.42%,五年期公司債發行利率則創近期新低點,公司債市場之發行指標台電公司債五年期發行利率為1.85%,低於市場預期,主因市場資金充裕,市場法人買盤增溫,且公債與公司債利差適度拉大,使得公司債利率仍處於低檔震盪。 未來展望: 展望第二季,在國內資金充裕,央行未到期存單餘額仍處於高檔下,短期利率仍僅小幅走升;長天期利率則受金融機構資金充裕,造成補券需求增加下,應仍持續在低檔震盪,明顯與國內央行緊縮貨幣政策脫鉤。在國際與國內央行中、短期仍有升息壓力下,國內長短期利率均看升,但整體上揚幅度不大。然近期國內受政治面、雙卡債問題降低銀行放款意願,壽險、銀行與票券資金仍充裕下,造成國內公司債買盤增溫,亦使得公司債次級成交與發行利率有下滑趨勢。 故債券基金在年底前將轉型成類貨幣基金,同時將債券部位逐步降至三成以下,整體基金操作將逢利率低點,伺機逐步調節債券部位,以適度提升基金流動性資金比重,並預期短期利率將緩步走揚之際,將整體流動性部位(公債RP、公司債RP、定存、短期票券)之存續期間縮短,以利流動性部位增加利息收入,提升體整債券基金收益。