國泰2025到期新興市場債券基金六月份經理人報告

南非、馬來西亞、泰國因疫情擴散而要求更嚴格的行動禁令，公 債表現受匯市所拖累。秘魯總統候選人Castillo表示，他將重新任命市 場偏愛的Velarde為中央銀行總裁，當地公債上漲。沙烏地阿拉伯第一季失業率降至近五年新低，顯現政府欲增加年輕人口就業機會的政 策有所成效，沙國債券上漲。不過，俄羅斯央行表示準備考慮七月再升息，俄公債下跌。惠譽7/1調降哥倫比亞本國貨幣債信評等至BB+ 級(原BBB-級)，擔憂該國撤回增稅法案後的債信展望轉差，哥國公債則受惠於高油價支撐而上漲0.38%。因投資人風險趨避情緒轉強，摩 根大通新興國家美元主權債利差上升9點至360基本點(彭博資訊，截 至7/2)。

上半年在通膨預期升溫下，美歐十年債殖利率分別走高近60及40個基本 點下，高收益債收得正報酬，顯示經濟強勁復甦及低利環境下，高收益債發行人持續降槓桿及強化資產負債表的健全基本面，有利於違約率的持續降低 及利差維持低檔。看好美國今年經濟成長將達到高個位數水準，通膨則將維持在略高於過去十年平均水準之上。雖然高收益債券指數殖利率已來到4% 以下，許多債券與疫情前水準仍有一段差距，例如在能源產業，具備高品質管理層、產業地位優越並且持續活躍於資本市場的探勘生產商，殖利率水準 仍大約介於5~7%。預期未來六至十二個月風險性資產仍較具投資吸引力，例如高收益債及新興市場債等，在強勁的經濟成長背景下，違約率仍將維持 於低檔，支撐高收益債的上漲動能。