俄羅斯表現超越中國，歐亞大國再發威

被投資人遺忘許久的俄羅斯股市近期再露曙光。上週俄羅斯股市在盧布升值以及穩定的能源價格有效支撐投資人信心的加持下強勁上揚8.77%，今年迄今漲幅達20.94%，取代了中國股市成為全球表現最佳的市場。

上週俄羅斯市場的所有類股均有亮麗表現:原油&天然氣類股勁揚7.92%，是俄羅斯市場大型股中表現最佳的類股；此外，金融類股上漲6.28%，電訊類股上漲3.98%，製造類股上漲2.57%，而公用事業電力產業和金屬礦業也都以2.33%的漲幅作收，一掃去年以來的低迷士氣。

面對俄羅斯近來強勁的上漲表現，是短期市場反彈？還是這個歐亞大國要繼中國股市勁揚後開始發威？富通俄羅斯股票基金經理人Vladimir Tsuprov表示，先前令人擔憂的盧布貶值及油價滑落引發的財政隱憂目前已見樂觀發展，對於俄股的後續發展亦具正面支撐效果。

富通俄羅斯股票基金經理人Vladimir Tsuprov進一步表示，目前為此，俄羅斯銀行利用升息，遏止銀行再融資，以及揚言將出售更多的外幣存底等手段致力於盧布幣值的穩定，其成效逐漸發揮作用。上週五(2009/03/13)，盧布升值1.1%，34.6101盧布兌一美元，整週而言則升值了3%；同時，當日盧布兌歐元亦升值了0.9%。Vladimir Tsuprov認為，之前盧布之所以嚴重貶值，主因源自於全球經濟走緩後，市場對於能源需求減緩而油價走跌所致；即使全球經濟衰退對於俄股的確帶來極大的負面影響，但是其經濟基本面的改善和政府財政所累積的堅強實力並沒有因而受到太大的傷害。因此，只要油價不再進一步下跌，盧布的幣值穩定性應可望持續下去。

政府的救經濟方案除了暫停了盧布的貶值外，俄羅斯央行亦有效地阻止了外匯存底水準為了支撐當地貨幣而一再下滑的危機。 Vladimir Tsuprov表示，目前俄羅斯的外匯存底仍然高居全球第三位，同時俄國央行自今年二月中開始就已經不再出售任何外國貨幣了。

除了俄羅斯政府頒佈了一連串的刺激方案來拯救因油價下跌對國內經濟的負面影響外，美國和中國的經濟刺激方案亦可望有助於俄羅斯的生產商。特別是來自於中國的需求已出現增加。先前中國政府推出的5850 億美元之景氣振興方案，目前似已逐漸開始收效，中國在道路、鐵道及房屋上的支出已見增加，造成部份物料價格上揚。

在中國逐漸開始增加其庫存的影響下，一些原物料價格已出現了暫時性上揚的跡象，與去年十月相較，二月份鐵礦砂的價格上揚了28%，熱軋鋼品的價格也比去年十一月中旬時上揚了41%。二月份波羅的海綜合指數也比一月時上漲近一倍，以上種種均顯示市場需求已出現上揚。展望未來，我們認為俄羅斯的原物料產業將受惠於市場的需求增加，先前市場調降存貨的現象，也應是接近尾聲的時候了。

像是先前俄羅斯礦冶公司NLMK及MMK宣佈將會重啟在去年因市場需求下滑而停止的生產線，此消息一出，連帶提振了相關金屬礦業公司的股價表現。這也顯示對於扁軋鋼品的需求，特別是來自於中國的需求已出現增加了。

富通俄羅斯股票基金經理人Vladimir Tsuprov表示，無論是俄羅斯政府極力作多的政策使然，或是美國和中國的景氣復甦推升，俄羅斯市場短期內要立即見效尚有所困難，但是，以中長期而言，俄羅斯的投資價值還是投資組合中不可或缺的金磚之一。