合庫全球新興市場基金四月份經理人評論

最近影響新興市場最重要的因素在地緣政治，例如四月初的敘利亞引起的美蘇關係緊張，以及一直到現在都還未解決的北韓問題。這些地緣政治風險終將平安過去，若因這些風險產生較大的下跌都可以視為逢低加碼的買點。目前看來市場也已經消化這些風險。預期未來歐洲政治風險將持續消退，看好東歐除俄羅斯外的經濟體。而拉丁美洲則是因今年以來已經有相當漲幅，加上川普最近又重彈貿易保護主義的老調，給投資人獲利了結的藉口，因此短線有修正風險。今年以來全球經濟景氣似乎好轉，尤其是通膨及PMI在中國的帶領下都有明顯上揚。而美元可能會反彈。目前我們的看法是通膨短期已經到頂，因為除去年底川普當選後到12月底外，基本上經濟利多是由中國在2015年第四季起的投資所帶動的，而原物料及去年跌幅較多的資產是受惠較多的題材。最近市場拉回風險明顯上升。中國已經開始在控制信用借款增長，中國房市調控措施也逐漸出爐。中國PPI及PMI已經開始反轉，加上歐美股市最近的漲勢也明顯受阻，美國川普新政無法順利推動，美債殖利率無法再走揚，風險偏好已到近期高點，同時股市波動到近期低點。